>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)周報：兩辦進一步加強礦山安全生產(chǎn)工作，有望繼續(xù)支撐產(chǎn)地煤價-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 2489KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價持續(xù)上漲。截至9月8日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價930.0元/噸，周環(huán)比上漲15.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）764.0元/噸，周環(huán)比上漲27.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）735.0元/噸，周環(huán)比上漲35.0元/噸。
內(nèi)陸電廠日耗環(huán)比上升。截至9月8日，本周秦皇島港鐵路到車5984車,周環(huán)比增加62.79%；秦皇島港口吞吐42.4萬噸,周環(huán)比增加22.54%。國內(nèi)重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）周內(nèi)庫存水平均值1061.4萬噸，較上周的1051.00萬噸上漲10.4萬噸，周環(huán)比增加0.99%。截至9月7日，內(nèi)陸十七省煤炭庫存8269.40萬噸，較上周下降11.70萬噸，周環(huán)比下降0.14%；日耗為364.80萬噸，較上周上升8.10萬噸/日，周環(huán)比增加2.27%；可用天數(shù)為22.7天，較上周下降0.50天
國際動力煤價格漲跌互現(xiàn)。港口動力煤：截至9月9日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價870.0元/噸，周上漲25.0元/噸。截至9月6日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格87.0美元/噸，周環(huán)比下跌0.5美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價122.0美元/噸，周環(huán)比上漲2.0元/噸;理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價93.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.6美元/噸。
焦炭方面：貿(mào)易商入市分流貨源，焦炭基本供需結(jié)構(gòu)收緊。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年9月8日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1910元/噸，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準一級冶金焦報2150元/噸，周環(huán)比上漲70元/噸。綜合來看，焦炭市場暫穩(wěn)運行，近日市場情緒在穩(wěn)增長經(jīng)濟政策的帶動下情緒高漲，黑色系價格持續(xù)走高，原料煤價格表現(xiàn)強勢，焦化成本支撐走強，個別焦企考慮虧損有減產(chǎn)計劃，整體供應相對穩(wěn)定，隨著進場拿貨，焦企場內(nèi)庫存快速出清，下游鋼廠到貨表現(xiàn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期看焦炭基本面向好改善，后期關注原料煤以及成材的價格表現(xiàn)。
焦煤方面：市場信心較足，煤價穩(wěn)中向好。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至9月8日，CCI山西低硫指數(shù)2073元/噸，日環(huán)比上漲30元/噸；CCI山西高硫指數(shù)1884元/噸，日環(huán)比持平；CCI靈石肥煤指數(shù)1850元/噸，日環(huán)比持平。產(chǎn)地前期非事故煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，供應穩(wěn)步增量，但目前仍未完全恢復。需求方面，近日大量入場采購，推動煤價快速上漲，市場情緒高漲，帶動煤礦線下成交繼續(xù)向好，漲價范圍及幅度不斷擴大?？紤]到當下終端鐵水產(chǎn)量高位，原料需求穩(wěn)定，供需格局偏緊格局下市場參與者普遍持樂觀心態(tài)，煤價短期延續(xù)偏強運行。
我們認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當時。本周，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步加強礦山安全生產(chǎn)工作的意見》，意見指出嚴格災害嚴重煤礦安全準入。停止新建產(chǎn)能低于90萬噸/年的煤與瓦斯突出、沖擊地壓、水文地質(zhì)類型極復雜的煤礦。我們認為，本意見的出臺短期將使煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管再度升級，在產(chǎn)中小煤礦產(chǎn)量或?qū)⒚媾R收縮，而在建煤礦的產(chǎn)能釋放節(jié)奏則有望放緩；中長期看，有望加快推動從產(chǎn)業(yè)源頭上推動地質(zhì)災害復雜嚴重的中小煤礦的關閉退出、整合重組和改造升級，在當前煤炭供需偏緊狀態(tài)下或?qū)е旅禾抗┙o更加趨緊。值得關注的是，由于煉焦煤和無煙煤煤礦多為高瓦斯、埋藏深、產(chǎn)能規(guī)模小的災害嚴重井工煤礦，本次意見進一步要求停止新建低于90萬噸/年的災害嚴重煤礦，在當前我國焦煤供給已經(jīng)處于衰減態(tài)勢的基礎上，未來焦煤供給或?qū)⒏于吘o。與此同時，在安全強監(jiān)管導致產(chǎn)地煤炭供給收縮背景下，疊加煤炭非電需求環(huán)比改善，坑口煤價和港口煤價持續(xù)倒掛，本周煤炭市場整體仍偏強運行。能源大通脹背景下，未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比，建議積極把握階段性調(diào)整帶來的底部配置機會。
投資建議：結(jié)合我們對能源產(chǎn)能周期的研判，可以認為在全國煤炭增產(chǎn)保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或?qū)⒊掷m(xù)整個“十四五”乃至“十五五”，或需新規(guī)劃建設一批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，經(jīng)濟開發(fā)剛性成本的抬升有望支撐煤炭價格中樞保持高位，疊加煤炭央國企資產(chǎn)注入工作已然開啟，愈加凸顯優(yōu)質(zhì)煤炭公司盈利與成長的高確定性。當前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注三條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、山煤國際、廣匯能源、晉控煤業(yè)等；二是在央企控股上市公司質(zhì)量提升工作推動下資產(chǎn)價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源等；三是全球資源特殊稀缺的優(yōu)質(zhì)冶金煤公司平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、盤江股份等；四是建議關注可做冶金噴吹煤的無煙煤相關標的蘭花科創(chuàng)、華陽股份等，以及新一輪產(chǎn)能周
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