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院內(nèi)診療逐步恢復(fù)，醫(yī)療服務(wù)公司業(yè)績(jī)逐季回暖。上半年院內(nèi)診療逐步恢復(fù)，3月診療和出院人次均創(chuàng)2019年來(lái)新高。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，民營(yíng)醫(yī)院恢復(fù)速度快于公立醫(yī)院。落實(shí)到業(yè)績(jī)層面，醫(yī)療服務(wù)公司均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)：調(diào)整后的醫(yī)療服務(wù)公司2023H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收229.59億元（yoy+29.5%）；扣非歸母凈利潤(rùn)21.18億元（yoy+234.3%）。Q2營(yíng)收117.81億元，同比+30.6%，環(huán)比+5.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)12.77億元，同比+138.8%，環(huán)比+75.62%。
　　民營(yíng)醫(yī)院板塊：擇期需求持續(xù)釋放，消費(fèi)類業(yè)務(wù)若復(fù)蘇。（1）眼科板塊5家A股上市公司2023H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收147.91億元（yoy+29.9%），扣非歸母凈利潤(rùn)23.48億元（yoy+45.2%），白內(nèi)障等擇期需求高速增長(zhǎng)，屈光視光等消費(fèi)類業(yè)務(wù)呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。（2）口腔連鎖機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)承壓，如通策醫(yī)療上半年?duì)I收13.63億元（yoy+3.4%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.93億元（yoy+2.3%），種植牙集采落地后量上已有初步體現(xiàn)，上半年種植牙量同比增長(zhǎng)33.8%，更多存量需求需進(jìn)一步釋放。（3）綜合醫(yī)院診療量及床位使用率穩(wěn)步提升，5家A股上市公司2023H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入60.09億元（yoy+32.5%），扣非歸母凈利潤(rùn)-1.10億元，同比大幅減虧。（4）其他連鎖專科醫(yī)院中，中醫(yī)服務(wù)連鎖固生堂表現(xiàn)突出，上半年?duì)I收同比增加40.3%，經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)同比增加63.8%，海吉亞醫(yī)療上半年?duì)I收剔除核酸檢測(cè)后同比增長(zhǎng)21.1%，呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　其他板塊：科研短期承壓，ICL常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。（1）科研測(cè)序服務(wù)龍頭諾禾致源營(yíng)收受多重因素影響短期承壓，但海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.30億元（yoy+9.4%），港澳臺(tái)及海外地區(qū)營(yíng)收達(dá)4.63億元（yoy +30.8%）；扣非歸母凈利潤(rùn)5837萬(wàn)元（yoy+24.4%）。（2）ICL板塊由于新冠業(yè)務(wù)出清業(yè)績(jī)下滑明顯，但常規(guī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。金域醫(yī)學(xué)+迪安診斷合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.50億元（-41.5%）；扣非歸母凈利潤(rùn)7.54億元（-78.7%）；常規(guī)ICL收入分別同比+21.6% /+27.53%。此外在政策支持下，新冠應(yīng)收有望加速回款。
　　投資建議：醫(yī)療服務(wù)行業(yè)正處于疫后復(fù)蘇軌道中，板塊有望在未來(lái)持續(xù)修復(fù)；隨著我國(guó)人口老齡化程度的不斷加深，醫(yī)療服務(wù)需求會(huì)在未來(lái)持續(xù)擴(kuò)大；DRG以及集采政策的不斷推行有助于?？漆t(yī)療服務(wù)行業(yè)更加規(guī)范，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。建議重點(diǎn)關(guān)注?？漆t(yī)療服務(wù)龍頭企業(yè)。重點(diǎn)推薦：愛(ài)爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、海吉亞醫(yī)療、諾禾致源、固生堂、通策醫(yī)療、錦欣生殖；建議關(guān)注：國(guó)際醫(yī)學(xué)、金域醫(yī)學(xué)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情發(fā)展存在不確定性。