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事件：
　　9月5日，在羊城晚報(bào)聯(lián)合三七互娛主辦的“寓文于樂游戲出?！剿鲊H傳播新航道”研討會(huì)上，公司正式對(duì)外發(fā)布了《叫我大掌柜》南海絲路版本宣傳片。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1、公司發(fā)布2023H1業(yè)績、分紅預(yù)案以及2023Q3業(yè)績預(yù)告。
　　1）2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.61億元，yoy-4.10%，其中境內(nèi)收入47.33億元，占比60.99%，yoy-6.45%；境外收入30.27億元，占比39.01%，yoy-0.17%；歸母凈利潤12.26億元，yoy-27.67%；扣非歸母凈利潤11.15億元，yoy-32.13%。
　　2）季度上看，2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.96億元，yoy-0.18%，qoq+6.14%；歸母凈利潤4.51億元，yoy-51.72%，qoq-41.71%；扣非歸母凈利潤4.45億元，yoy-49.51%，qoq-33.61%。
　　3）前三季度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤22-23億元，yoy-2.51%至+1.92%；扣非歸母凈利潤20-21億元，yoy-5.01%至-9.53%。預(yù)計(jì)2023Q3歸母凈利潤9.5-10.5億元，yoy+69.17%至+86.98%；扣非歸母凈利潤8.5-9.5億元，yoy+49.83%至67.46%。
　　4）2023年上半年分紅預(yù)案：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.5元（含稅），不送紅股，合計(jì)擬派9.98億元。
　　2、新游戲利潤暫未釋放但銷售費(fèi)用上升導(dǎo)致Q2業(yè)績承壓。
　　1）新產(chǎn)品方面：2023Q2公司共上線《最后的原始人》《凡人修仙傳：人界篇》《霸業(yè)》三款產(chǎn)品，上線時(shí)間分別為5月6日、5月24日和6月5日，對(duì)2023Q2收入貢獻(xiàn)有限。
　　2）費(fèi)用方面：2023H1銷售費(fèi)用42.79億元，銷售費(fèi)率55.14%，同比增長1.51pct；2023Q2銷售費(fèi)用23.62億元，yoy+16.15%，qoq+23.14%，銷售費(fèi)率59.10%，同比增長8.31pct。
　　3、Q2新產(chǎn)品有望在Q3釋放利潤，Q3產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。預(yù)計(jì)Q2的三款新游戲，銷售費(fèi)用大部分計(jì)入Q2，則Q3有望釋放利潤。同時(shí)，公司小程序游戲《尋到大千》位于排名暢銷榜第一，《夢想大航?！奉A(yù)計(jì)定檔9月12日，有望增厚Q3利潤。
　　4、投資建議：預(yù)計(jì)23-25年?duì)I收分別為187.67/212.70/236.01億元，歸母凈利潤分別為33.90/38.33/44.57億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE分別為14.72X/13.01X/11.19X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：新游戲上線時(shí)間延期、新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期、買量成本上升。