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2023Q2新增項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，下半年供給壓力加大
　　2023Q2海外鋰資源供給持續(xù)放量，多數(shù)企業(yè)的鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量較一季度都有明顯提升，澳洲鋰礦和南美鹽湖仍然是供給總量和增量主力軍。海外鋰資源新增項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，下半年供給壓力進(jìn)一步放大：澳洲鋰礦擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展基本符合預(yù)期，Mt Marion擴(kuò)建項(xiàng)目已于二季度末建成調(diào)試，Pilbara擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)三季度投產(chǎn)，年內(nèi)有望看到供給增量；南美鹽湖、非洲鋰礦和美洲鋰礦新增項(xiàng)目較多且于上半年集中投產(chǎn)，產(chǎn)能進(jìn)入快速爬坡階段，供給增量將于下半年進(jìn)入市場。
　　澳洲鋰礦：2023Q2產(chǎn)銷環(huán)比提升，Greenbushes貢獻(xiàn)主要增量
　　2023Q2，澳洲六家主力鋰精礦企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦85.4萬噸，環(huán)比+10%；銷售鋰精礦87.3萬噸，環(huán)比+17%。二季度澳洲鋰精礦產(chǎn)量較一季度增加7.7萬噸，供給增量主要由Greenbushes貢獻(xiàn)（+3.9萬噸）。價(jià)格端，除鋰精礦全部包銷給股東的Greenbushes外，其余礦山的鋰精礦售價(jià)均大幅下調(diào)，折合成碳酸鋰的生產(chǎn)成本接近當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格。成本端，除MtCattlin和Mt Finniss受規(guī)模效應(yīng)帶動成本改善，其余礦山的剛性生產(chǎn)成本較為穩(wěn)定。澳洲鋰礦擴(kuò)建項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)，其中Mt Marion的30萬噸鋰精礦擴(kuò)建項(xiàng)目已于二季度末建成調(diào)試，Pilbara的10萬噸鋰精礦擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)三季度投產(chǎn)，四季度滿產(chǎn)。伴隨新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放以及Mt Cattlin和Mt Finniss兩大礦山的產(chǎn)量規(guī)模持續(xù)上升，預(yù)計(jì)下半年澳洲鋰礦的供給力度將進(jìn)一步加大。
　　南美鹽湖：2023Q2銷量環(huán)比增加，下半年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷進(jìn)一步提高
　　南美鹽湖2023Q2銷量表現(xiàn)較亮眼，Atacama-SQM和Olaroz的碳酸鋰銷量均環(huán)比明顯提升。展望下半年，南美鹽湖形成的鋰資源供給將進(jìn)一步提升：Atacama-SQM預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)銷量達(dá)11萬噸LCE，環(huán)比H1增長約46%；Atacama-ALB三期和四期合計(jì)4萬噸LCE項(xiàng)目已于二季度完工，目前已試運(yùn)行；Livent的2萬噸LCE擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)分兩期于下半年投產(chǎn)，年底總年產(chǎn)能將翻倍至4萬噸LCE；Cauchari-Olaroz一期4萬噸LCE項(xiàng)目已于6月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量5000噸LCE；Olaroz約380噸碳酸鋰產(chǎn)品推遲于7月初裝運(yùn)發(fā)貨，預(yù)計(jì)三季度銷量將環(huán)比大幅提高，同時(shí)二期2.5萬噸LCE增產(chǎn)項(xiàng)目已于7月中旬首次實(shí)現(xiàn)碳酸鋰濕料生產(chǎn)。
　　非洲鋰礦：產(chǎn)能爬坡階段，供給增量預(yù)計(jì)下半年投入市場
　　2023Q2，非洲鋰輝石項(xiàng)目整體進(jìn)展順利，下半年開始產(chǎn)能爬坡。Arcadia項(xiàng)目于7月份投產(chǎn)，首批1500噸鋰精礦于6月12日運(yùn)抵廣西北部灣港；薩比星項(xiàng)目于5月份成功試車并試生產(chǎn)；Bikita的技改和擴(kuò)建項(xiàng)目于7月份陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)爬坡時(shí)間不超過1個(gè)季度；Zulu項(xiàng)目雖4月份投產(chǎn)，但因產(chǎn)品品質(zhì)問題仍在調(diào)試設(shè)備并優(yōu)化工藝；Kamativi項(xiàng)目進(jìn)展順利，一期預(yù)計(jì)9月份將建成投產(chǎn)；馬里Goulamina項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2024Q2實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)一期年產(chǎn)50萬噸鋰精礦項(xiàng)目。
　　美洲鋰礦：Grota do Cirilo和北美鋰業(yè)或?qū)⒊蔀橄掳肽旯┙o增量主力
　　2023Q2，美洲多數(shù)在產(chǎn)鋰礦項(xiàng)目銷量環(huán)比提升，下半年供給增量主要由Grota do Cirilo和北美鋰業(yè)貢獻(xiàn)。加拿大Tanco擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展較為順利，預(yù)計(jì)將于2024年底建成投產(chǎn)；巴西Grota do Cirilo一期項(xiàng)目已于4月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)三季度末滿產(chǎn)，全年有望合計(jì)生產(chǎn)13萬噸鋰精礦；巴西Mibra擴(kuò)建項(xiàng)目順利推進(jìn)；北美鋰業(yè)已于1月重啟并于3月投產(chǎn)，產(chǎn)能進(jìn)入快速爬坡階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源需求不及預(yù)期；2、海外資源布局風(fēng)險(xiǎn)抬升；3、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；4、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)