>> 西部證券-8月金融數(shù)據(jù)點評：提前發(fā)布超預(yù)期金融數(shù)據(jù)-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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央行中午提前發(fā)布金融數(shù)據(jù)。央行9月11日中午12點多發(fā)布了8月金融數(shù)據(jù)。從歷史上看，央行多在下午收盤后發(fā)布金融數(shù)據(jù)。上一次股市收盤前發(fā)布金融數(shù)據(jù)還是2019年5月9日，當(dāng)天上午10點發(fā)布了4月金融數(shù)據(jù)（圖表1）。
居民貸款新增量再次轉(zhuǎn)正。8月居民貸款增加3922億元，繼7月減少2007億元后，月度新增量再次轉(zhuǎn)正（圖表2）。8月下旬房貸放松政策頻出，包括首套房貸款執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”、降低首套和二套房首付比例、下調(diào)存量房貸利率等。房貸政策放松給短期房地產(chǎn)銷售帶來提振，同時也有助于降低居民提前還貸意愿。但8月居民貸款同比增速6.6%仍然較7月放緩。
新增貸款好于預(yù)期，票據(jù)融資貢獻(xiàn)較大。8月新增貸款1.36萬億元，高于市場預(yù)期的1.1萬億元，較去年同期多增868億元（圖表3）。貸款同比增速持平于上月11.1%。新增貸款較去年同期增加，主要由票據(jù)融資帶動，8月新增票據(jù)融資3472億元，較去年同期增加1881億元。新增居民貸款仍然較去年同期減少658億元。8月企業(yè)中長期貸款增加6444億元，較去年同期少增909億元。
政府債發(fā)行提速，支持社融增速回升。8月新增社會融資總量3.12萬億元，高于預(yù)期2.6萬億元，同比多增6316億元。存量社融同比增長9%，較7月8.9%微升0.1個百分點（圖表4）。社融同比多增主要來自政府債券凈融資，8月政府債券發(fā)行加快，凈融資增加1.18萬億元，同比多增8755億元（圖表5）。
M1和M2增速微降。8月M2同比增長10.6%，M1同比增長2.2%，分別較7月降低0.1個百分點，延續(xù)近期放緩態(tài)勢（圖表6）。今年房地產(chǎn)銷售下滑拖累M1增速，M2同比增速仍然明顯高于名義GDP增速。
財政赤字力度有所加大。8月財政存款減少88億元（圖表7），財政存款增量顯著低于政府債券凈融資，反映財政赤字力度可能有所加大。
近三天公開市場凈投放增加。8月下旬以來銀行間市場利率高于公開市場操作利率（圖表8），同業(yè)存單利率再次接近MLF利率（圖表9）。過去三個交易日，央行公開市場操作凈投放5860億元，投放力度有所加大（圖表10）。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和通脹形勢仍面臨不確定性，我們預(yù)計下半年央行仍將保持流動性總體平穩(wěn)，市場利率難以大幅上升。
年內(nèi)社融增速可能企穩(wěn)。今年以來，社融同比增速先升后降，8月社融增速9%較去年底下降0.6個百分點。近期房地產(chǎn)政策放松給居民貸款帶來一定支持，但相比房價負(fù)增長，當(dāng)前房貸利率水平仍然不低。截至8月政府債券累計凈融資低于去年同期，未來幾個月政府債券凈融資對于社融仍有支撐（圖表11）。我們預(yù)計未來一段時間貨幣政策和財政政策都將保持寬松。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)再度下行，海外經(jīng)濟(jì)衰退。
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