>> 方正證券-IGG(01799.HK)新游戲表現(xiàn)優(yōu)異，關(guān)注APP業(yè)務(wù)后續(xù)表現(xiàn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
大小： |
771KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
1）9月8日，senor tower發(fā)布2023年8月中國手游發(fā)行商全球收入排行榜，公司位列第12名，與上月齊平。
2）公司發(fā)布2023年中期報告。2023H1公司實現(xiàn)收入24.99億港元，yoy+0.53%；non-GAAP凈虧損3.34億港元，去年同期為1.05億港元。
點評：
1、經(jīng)典游戲穩(wěn)健運營，新款游戲展現(xiàn)活力，有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入增量。公司經(jīng)典游戲《王國紀(jì)元》收入穩(wěn)健，23H1貢獻(xiàn)16.57億港元收入；新策略游戲《Doomsday:Last Survivors》、《Viking Rise》報告期內(nèi)月流水均突破7000萬港元。其中，《Doomsday: Last Survivors》表現(xiàn)持續(xù)向好，七月流水突破8200萬港元；《Viking Rise》上線后在全球多個地區(qū)位居下載榜第一。兩款新游戲均展現(xiàn)出長線運營潛力，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入增量。
2、APP業(yè)務(wù)進入高速成長期，多元化產(chǎn)品矩陣助力收入增長。23H1公司APP業(yè)務(wù)收入1.89億元，占比7.6%，較22年同期提升5.7%。經(jīng)過多年的打磨和耕耘，APP業(yè)務(wù)于今年進入高速成長期，七月APP業(yè)務(wù)月流水突破6300萬港元。截至2023年6月30日，APP業(yè)務(wù)注冊用戶逾3億，MAU近2000萬。公司將持續(xù)推廣，打造多元化產(chǎn)品矩陣，發(fā)揮APP業(yè)務(wù)平臺化效應(yīng)，推動收入再上新臺階。
3、積極擁抱AIGC技術(shù)，降本增效成果顯著。2023H1，公司持續(xù)整合優(yōu)化資源，在研發(fā)運營層面充分結(jié)合AIGC，大幅提升了研發(fā)及運營效率。在AIGC技術(shù)的加持下，公司23H1研發(fā)及行政費用同比縮減30%，降本增效顯著。
4、預(yù)計23-25年營業(yè)收入分別為52.45/60.16/70.16億港元，歸母凈利潤分別為-4.04/4.76/8.52億港元，對應(yīng)PE分別為-9.31X/7.89X/4.41X，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
5、風(fēng)險提示：新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期、老游戲流水下滑、APP業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
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