>> 國泰君安-基金周報：FOF組合策略周報2023年第10期-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 3249KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,張孫齊,王繼恒 |
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本報告導讀：
國泰君安基金研究團隊針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年9月8日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時FOF策略上看，模型對A股整體持相對中性態(tài)度，權(quán)益策略上以低風險高勝算基金打底、量化策略做alpha。此外，行業(yè)輪動FOF組合近期持續(xù)看好TMT領(lǐng)域，家電、零售、周期板塊等也有邊際回暖跡象；其它FOF組合方面，我們根據(jù)2023年8月31日前的數(shù)據(jù)更新了組合信息，2023年以來，各類基金組合表現(xiàn)較好。
摘要：
多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合8月底權(quán)重增加黃金（+2.66%）、債券（+0.86%）的配置比例，降低A股（-2.43%）、美股（-1.09%）的配置比例。近一周（2023/09/04-2023/09/08），CPPI_RP組合收益為0.28%，回撤優(yōu)于RP組合的-0.29%，與等權(quán)組合的-0.49%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周黃金(0.84%)>債券(-0.31%)>A股(-1.20%)>美股(-1.29%)。
截至2023年9月8日，寬基指數(shù)未來一周收益率預測值較弱，滬深300、中證500預測值相對較強。2023年9月第一周，經(jīng)歷了一周的震蕩，小盤寬基指數(shù)預測值有所轉(zhuǎn)弱，而大盤指數(shù)相對較強。行業(yè)上，未來一個月收益率預測值有所回升，同時預測值間發(fā)生高低切換。房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)預測值繼續(xù)轉(zhuǎn)弱；TMT相關(guān)的電子、通信、計算機預測值較高且延續(xù)性好；此外，目家電、紡服、零售、輕工制造板塊有回暖跡象，周期品板塊例如鋼鐵、化工、煤炭預測值也小幅升高。
固收類FOF策略方面，投資人可以根據(jù)風險偏好進行策略的選擇。近期資本市場、地產(chǎn)領(lǐng)域政策密集出臺。政策“組合拳”下，短期市場風險偏好有所提升。另一方面，8月通脹數(shù)據(jù)底部回升，經(jīng)濟或在逐步企穩(wěn)，債市繼續(xù)小幅調(diào)整。目前經(jīng)濟仍在底部區(qū)間，貨幣政策有望繼續(xù)延續(xù)寬松，中期利率震蕩下行邏輯未變。債市短期波動加大，但本輪調(diào)整空間可能有限。
權(quán)益組合中“低風險高收益”組合偏向價值風格，“量化”與“新銳30”組合分別超配小市值與成長風格：未來我們認為行情繼續(xù)兩端走，大小市值，成長價值均會有不錯的機會；隨著小市值及科技股企穩(wěn)，量化組合、“新銳30”組合超額收益均有所回升。當前股價處在底部區(qū)域，經(jīng)濟企業(yè)疊加政策呵護，機會仍大于風險。權(quán)益策略上，以低風險高勝算基金打底、量化策略做alpha。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦
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