久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布8月客車銷量。8月公司共銷售客車3899輛，同比增長(zhǎng)37.2%，其中大中客銷量3440輛，同比增長(zhǎng)70.6%。
　　事件評(píng)論
　　國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇，出口需求持續(xù)強(qiáng)勁，公司8月大中客銷量維持高增長(zhǎng)。2023年7月大中客行業(yè)銷量8069輛，同比增長(zhǎng)65.5%，維持高增長(zhǎng)，1-7月累計(jì)銷量44740輛，同比增長(zhǎng)29.4%。7月座位客車保持高增長(zhǎng)，銷量同比增長(zhǎng)179.6%，1-7月累計(jì)銷量23823輛，同比增長(zhǎng)90.5%；7月公交客車同比增長(zhǎng)12.2%，走出下滑趨勢(shì)，前7月累計(jì)銷量18608輛，同比下滑3.9%。預(yù)計(jì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)、旅游需求復(fù)蘇，市場(chǎng)迎來(lái)旺季，政府和商務(wù)公司增加采購(gòu)客車，行業(yè)銷量有望迎來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)。出口方面，大中客行業(yè)2023年7月出口3280輛（海關(guān)總署>20座以上客車數(shù)據(jù)，和中汽協(xié)有偏差），同比增長(zhǎng)91.9%。8月宇通共銷售客車3899輛，同比增長(zhǎng)37.2%，大中客銷量3440輛，同比增長(zhǎng)70.6%，1-8月宇通共銷售客車22708輛，同比增長(zhǎng)38.1%，大中客銷量19666輛，同比增長(zhǎng)57.5%。
　　受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司單車?yán)麧?rùn)持續(xù)提升，盈利能力顯著改善，業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期。2023Q2公司單車收入為70.48萬(wàn)元，同比略降0.99萬(wàn)元，主要因?yàn)槿ツ晖谟行履茉磫诬囇a(bǔ)貼和房地產(chǎn)收入導(dǎo)致去年同期基數(shù)高。2023Q2單車?yán)麧?rùn)3.27萬(wàn)，同比增加2.51萬(wàn)元，環(huán)比增加0.54萬(wàn)元，主要因?yàn)楹Ｍ饩鶅r(jià)和利潤(rùn)較高。2023H1公司毛利率達(dá)到22.8%，同比提升4.2pct，2023Q2毛利率達(dá)到23.5%，同比提升2.1pct，環(huán)比提升2.0pct，主要受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)化有望帶來(lái)份額提升，海外盈利性凸顯，有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。2023年行業(yè)補(bǔ)貼完全退坡，行業(yè)進(jìn)入更加市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，隨著疫情后經(jīng)濟(jì)修復(fù)，公交更換周期來(lái)臨，座位客車需求修復(fù)，行業(yè)有望觸底回升。市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)下，不利因素有望逐漸消除。截至上半年，公司累計(jì)出口各類客車超過(guò)90,000輛，在新能源客車領(lǐng)域，公司已累計(jì)出口新能源客車超過(guò)3,700臺(tái)，在海外30多個(gè)國(guó)家或地區(qū)形成批量銷售并實(shí)現(xiàn)良好運(yùn)營(yíng)。公司在海外市場(chǎng)擁有260余家授權(quán)服務(wù)站或服務(wù)公司，330余個(gè)授權(quán)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋海外全部目標(biāo)市場(chǎng)。
　　投資建議：宇通作為有寬廣護(hù)城河的全球客車龍頭，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好+持續(xù)高分紅能力，凸顯投資價(jià)值。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，后補(bǔ)貼時(shí)代加速洗牌，新能源份額提升空間大；海外市場(chǎng)，全球化戰(zhàn)略推進(jìn)，出口凸顯盈利水平；智能化+燃料電池帶來(lái)新增量。公司持續(xù)維持高分紅，2022年股利分配為每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅），共計(jì)派發(fā)22.14億元，分紅率為291.6%。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為13.5、19.7、27.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為21.29X、14.64X、10.57X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)壓力大導(dǎo)致需求低于預(yù)期；
　　2、海外競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率降低。