久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　根據(jù)2023年中報(bào)業(yè)績的同比趨勢，在農(nóng)業(yè)各子行業(yè)中，食用菌、種子、果蔬加工、飼料動保等子行業(yè)表現(xiàn)居前。生豬養(yǎng)殖板塊2023Q2延續(xù)虧損，個體差異較大，同比減虧和虧損加大的情況均存在，生豬養(yǎng)殖上市公司2023H1整體業(yè)績的虧損總額同比略有減少，綜合資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步上升。飼料動保則由于下游生豬養(yǎng)殖的高存欄和禽業(yè)景氣度回升，以及上游成本壓力趨緩等原因，同比延續(xù)增長態(tài)勢。家禽板塊里的白羽肉雞和黃羽肉雞在2023Q2延續(xù)分化，白羽肉雞表現(xiàn)優(yōu)于黃羽肉雞。
　　2023年上半年，我國生豬出欄量和豬肉產(chǎn)量分別為37548萬頭和3032萬噸，同比分別增長2.6%和3.2%，生產(chǎn)效率提升對供給的影響已經(jīng)逐漸得到印證。由于2022年5月到12月，行業(yè)出現(xiàn)高效率母豬的補(bǔ)欄，根據(jù)從能繁母豬補(bǔ)欄到育肥豬出欄的生產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)2023年全年豬肉供給較為充足。我們認(rèn)為7月下旬以來的豬價(jià)反彈，主要是供給局部不足、二次育肥和壓欄惜售等多因素作用下的短期階段性上漲，生豬市場整體仍處于供大于求狀態(tài)，豬價(jià)后續(xù)大概率仍將回落。豬價(jià)的局部反彈難以修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，不改行業(yè)產(chǎn)能去化大趨勢，產(chǎn)能去化仍將是貫穿2023年的行業(yè)“主基調(diào)”。
　　根據(jù)我們的養(yǎng)殖股“虧損期+低PB”投資策略，我們建議在第三個“虧損底”期間選擇PB接近或跌破自身歷史底部的穩(wěn)健標(biāo)的進(jìn)行布局，推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營相對穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股邏輯框架，隨著生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步去化，后續(xù)生豬養(yǎng)殖股或有望沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。
　　推薦海大集團(tuán)：綜合生豬、蛋禽、肉禽、水產(chǎn)和反芻等下游周期趨勢，我們認(rèn)為飼料行業(yè)2023年景氣度或優(yōu)于2022年。與此同時，行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn)，市場份額有望進(jìn)一步往頭部集中。公司的《2023年員工持股計(jì)劃》有助于提升員工業(yè)務(wù)拓展的積極性，利于業(yè)務(wù)目標(biāo)的達(dá)成。目前股價(jià)對應(yīng)2023年估值處于歷史底部區(qū)域。
　　推薦圣農(nóng)發(fā)展：目前產(chǎn)業(yè)資本在肉雞行業(yè)的博弈程度和擁擠程度要明顯低于生豬行業(yè)，白羽肉雞行業(yè)本輪周期產(chǎn)能去化的阻力要小于生豬行業(yè)。白羽肉雞行業(yè)正處于周期底部。隨著2022年國內(nèi)祖代白羽肉雞引種更新量下降帶來供給收縮的影響逐步體現(xiàn)，后續(xù)白羽肉雞供需格局有望繼續(xù)呈現(xiàn)改善趨勢。站在目前時點(diǎn)，從周期角度，圣農(nóng)發(fā)展處于業(yè)績周期和PB估值周期的雙底部，已經(jīng)具備配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。