>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：供給持續(xù)收緊，煤價具有較強支撐-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 1719KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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市場回顧：上周煤炭板塊上漲2.23%，估值回升
上周煤炭（CI005002.WI）上漲2.23%，同期滬深300下跌1.36%，行業(yè)跑贏（滬深300）基準(zhǔn)指數(shù)3.59個百分點。截至9月8日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為7.53倍（TTM，剔除負(fù)值），目前處于近十年來9.18%分位點，板塊估值回升明顯，但仍處于歷史底部；板塊PB估值為1.35倍，目前處于近十年來67.19%分位點，估值小幅回升。
國內(nèi)動力煤價格延續(xù)反彈，供給進(jìn)一步趨緊
上周國內(nèi)煤價上漲，國際煤價分化。國內(nèi)方面：截至9月8日，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)市場價為885元/噸，周環(huán)比上漲4.73%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為157美元/噸、121美元/噸和113美元/噸，周環(huán)比分別+1.41%、-1.69%和-6.31%。
動力煤供應(yīng)進(jìn)一步收縮，電廠日耗下滑。供給端，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強礦山安全生產(chǎn)工作的意見》?！兑庖姟分赋鲆獓?yán)格礦山安全生產(chǎn)準(zhǔn)入，停止新建產(chǎn)能低于90萬噸/年的煤礦。中小煤礦產(chǎn)能將受到較大壓制，同時新建產(chǎn)能也將有所放緩，供應(yīng)將有所收緊。需求端，短期看，進(jìn)入秋季炎熱天氣消退，電廠日耗難有提升，但依然有一定補庫需求，且在港口煤價上漲及主流港口庫存持續(xù)下滑的情況下，整體煤價易漲難跌，短期煤價仍有支撐。
煉焦煤價格平穩(wěn)，“金九銀十”預(yù)期較好
國內(nèi)焦煤價格平穩(wěn)運行，海外焦煤價格上漲。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當(dāng)周價格為1800元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為286美元/噸，周環(huán)比上漲1.42%。
焦煤供應(yīng)略有收緊，旺季需求預(yù)期較好。供給端，產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)導(dǎo)致供應(yīng)壓力短期仍存，安監(jiān)政策力度加大，進(jìn)一步壓制產(chǎn)量。需求端，產(chǎn)業(yè)鏈即將步入旺季，下游焦鋼企業(yè)有提前補庫現(xiàn)象。鋼廠方面，近期房地產(chǎn)、經(jīng)濟相關(guān)利好政策連續(xù)出臺，提振市場情緒，鐵水產(chǎn)量高位的情況下，鋼廠需求不減。
投資建議
上周煤炭板塊表現(xiàn)較強，主要原因為供應(yīng)端收縮以及“金九銀十”旺季需求預(yù)期較好。國際煤價由于澳洲罷工以及印尼雨季后需求反彈，出現(xiàn)大幅上漲，疊加人民幣持續(xù)貶值，進(jìn)口煤利潤收縮，供應(yīng)端承壓。產(chǎn)地方面，安監(jiān)政策力度加大，進(jìn)一步壓制產(chǎn)量。短期來看，動力煤仍有支撐，但長期來看，淡季日耗難有起色，難改下行趨勢。焦煤方面，“金九銀十”疊加寬松的政策預(yù)期，旺季行情有望釋放。建議關(guān)注動力煤長協(xié)比例較高企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
清潔能源替代風(fēng)險，安全生產(chǎn)風(fēng)險，產(chǎn)能釋放風(fēng)險，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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