>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：產(chǎn)量釋放有限，煤價接續(xù)漲勢-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
1635KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：庫存去化明顯，產(chǎn)地煤價持續(xù)拉漲
動力煤港口價格：9月8日，秦皇島動力煤平倉價為880元/噸，周增加25元/噸；2023年9月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為699元/噸，同比下滑2.8%，環(huán)比降低0.7%。
產(chǎn)地坑口價：9月8日，山西大同Q5500坑口含稅價735元/噸，周增加35元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價685元/噸，周增加29元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價779元/噸，周增加38元/噸。
國際動力煤：9月8日，歐洲ARA港離岸價為121美元/噸，周減少2美元/噸；南非RB港離岸價為113美元/噸，周減少7美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為157美元/噸，周增加2美元/噸。
內(nèi)外貿(mào)價差：9月8日，廣州港山西煤庫提價935.0元/噸，周增加20.0元/噸；印尼煤庫提價為957.8元/噸，周增加19.7元/噸；山西煤-印尼煤價差為-22.8元/噸，差額周增加0.3元/噸。
庫存：北港：9月8日，北方港口煤炭庫存2084.0萬噸，周減少107.0萬噸。下游：9月7日，沿海八省終端用戶庫存3712.6萬噸，周減少14.6萬噸；可用天數(shù)17.5天，周減少2.3天。9月7日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8269.4萬噸，周減少11.7萬噸；可用天數(shù)22.7天，周減少0.5天。
需求：9月7日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗200.7萬噸，周減少2.0萬噸；9月7日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗358.7萬噸，周減少2.2萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：9月3日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2676.9萬噸，周減少12.2萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)849.8/1184.2/642.9萬噸，分別周環(huán)比變化-11.2/-3.8/+2.9萬噸。
焦煤焦炭：焦煤價格反彈，焦企利潤壓縮
焦煤：港口價：京唐港主焦煤庫提價：9月8日，山西產(chǎn)2200元/噸，周增加100元/噸；澳大利亞產(chǎn)2170元/噸，周增加80元/噸；俄羅斯產(chǎn)1822元/噸，周增加74元/噸。產(chǎn)地價：9月8日，臨汾1/3焦煤1600元/噸，周增加20元/噸；泰安氣煤1480元/噸，周持平；臨汾肥精煤2100元/噸，周增加150元/噸。進(jìn)口價：9月8日，峰景礦硬焦煤收報285.9美元/噸，周增加4.1美元/噸；9月7日，蒙5#原煤庫提價1400元/噸，周增加140元/噸；蒙5#精煤庫提價1710元/噸，周增加80元/噸。
焦炭：9月8日，焦炭價格指數(shù)1939元/噸，周減少4元/噸；焦炭成本指數(shù)2062元/噸，周增加51元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)123元/噸，差額周減少55元/噸。
下游變化：下游庫存低位運行，鋼鐵市場穩(wěn)中偏強(qiáng)。煉焦煤庫存：9月8日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存880.6萬噸，周增加1.9萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存733.6萬噸，周減少18.9萬噸；煉焦煤六港庫存合計196.3萬噸，周增加17.1萬噸。下游鋼廠：9月8日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量248.2萬噸，周增加1.3萬噸；全國主要城市螺紋鋼庫存565.1萬噸，周減少16.5萬噸；上海20mm螺紋鋼含稅價3770元/噸，周持平。
期貨：雙焦期貨漲跌互現(xiàn)。焦炭期貨（活躍合約）收盤價2304.0元/噸，周減少20.0元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1642.0元/噸，周增加16.0元/噸。焦炭焦煤期貨價差為662.0元/噸，差額周減少36.0元/噸。
運輸情況：沿海運價維持穩(wěn)定，大秦線運量小幅下降。沿海煤炭運價：9月8日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)490點，周減少0.9%；海運煤炭運價指數(shù)543點，周增加0.8%；秦皇島-寧波(1.5-2萬DWT)35.1元/噸，周減少0.1元/噸；秦皇島-廣州(5-6萬DWT)28.3元/噸，周持平；黃驊-上海(3-4萬DWT)18.7元/噸，周減少0.2元/噸。大秦線運量：2023年8月，大秦線煤炭運量3489萬噸，環(huán)比下滑5.55%，同比下滑3.06%。
本周觀點：動力煤方面，傳統(tǒng)用電旺季臨近尾聲，“金九銀十”非電煤需求如期接棒，庫存去化明顯，疊加安檢趨嚴(yán)下煤炭供應(yīng)增量有限，動力煤支撐穩(wěn)健。煉焦煤方面，下游庫存低位運行，同時鐵水產(chǎn)量維持高位，原料需求穩(wěn)定，市場預(yù)期得到修復(fù)，焦煤價格延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅邊際，有一定上行勢能的龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、中國神華、電投能源、淮北礦業(yè)、中煤能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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