>> 東證期貨-有色產(chǎn)業(yè)高頻基本面數(shù)據(jù)(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 19090KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋,陳祎萱,孫偉東 |
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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
★銅：交易所顯性庫存繼續(xù)回升，上期所庫存繼續(xù)回升，LME庫存繼續(xù)回升，COMEX庫存繼續(xù)下降，保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，全球顯性庫存延續(xù)回升勢頭，庫存邊際回升令銅價階段承壓。供給角度，海外銅礦增產(chǎn)預期漸漸變強，國內冶煉廠對礦需求增強或階段抑制加工費走高，但中期而言礦端轉過剩預期仍在。冶煉角度，加工費高位徘徊，而硫酸價格整體觸底回升，冶煉利潤擴增的預期正在逐步反映到產(chǎn)量上，從而繼續(xù)對庫存累積施加壓力。海外方面，繼續(xù)關注歐洲冶煉廠復產(chǎn)及南美冶煉廠生產(chǎn)受擾情況，現(xiàn)在產(chǎn)量邊際修復的可能性更大，海外供給壓力也在增強。需求角度，市場預期階段改善，核心在于政策刺激，國內終端需求分化，整理有繼續(xù)改善的傾向，海外方面，歐美需求整體呈回落態(tài)勢，這一點直接在庫存上逐步反映。短期全球庫存回升可能成為基本面預期新的焦點。宏觀角度，短期市場博弈較為激烈，繼續(xù)觀察海外經(jīng)濟衰退的影響，國內政策刺激可能會托底市場預期。綜合來看，銅價恐在旺季承受一定的回落壓力，但中期支撐性因素暫未改變，我們預計回調幅度會相對有限，策略角度，繼續(xù)建議短線多單以止盈操作為主。
★鎳：本周交易所精煉鎳庫存整體繼續(xù)增加。上期所鎳庫存本周增加1168噸，增幅達30.74%，國內鎳豆庫存增加28萬噸，但下游需求量偏低，實際成交不佳。消息面，美國8月份PMI指數(shù)錄得54.5，高于市場預期的52.5。市場對于美聯(lián)儲的加息預期增加，導致有色板塊整體承壓運行，滬鎳價格周內下跌明顯。從現(xiàn)貨交易角度看，滬鎳主力合約在17萬以上運行時現(xiàn)貨點價成交較為冷清，而在價格回歸16萬區(qū)間后成交由冷轉熱，逐步帶動盤面價格止跌震蕩。供給端，8月精煉鎳總產(chǎn)量約為2.27萬噸，環(huán)比上漲6.64%，同比上漲46.92%，國內不同品牌電積鎳快速放量加劇了現(xiàn)貨市場價格競爭，俄鎳升貼水近期不斷下調。需求角度，預計鎳基合金板塊中民用合金訂單四季度小幅下滑對純鎳需求增長消化有限，國內精煉鎳后續(xù)供過于求的格局將進一步凸顯。二級鎳角度，8月份印尼中高鎳鐵產(chǎn)量小幅下降，主要原因是印尼德龍二期產(chǎn)量有所縮減以及青山部分產(chǎn)線轉產(chǎn)冰鎳導致。而國內鎳鐵廠在利潤有所修復的情況下，產(chǎn)能利用率有所上升。鎳鹽方面，在新能源三元鋰電池需求相對有限的情況下，MHP/高冰鎳產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)虧損，短期國內部分硫酸鎳廠轉產(chǎn)電積鎳意愿明顯，硫酸鎳產(chǎn)量或將出現(xiàn)減少，對后續(xù)硫酸鎳價格或形成提振作用。交易角度，產(chǎn)業(yè)矛盾點仍在于國內低成本的電積鎳快速放量與礦端價格不斷上移之間的多空交織影響。策略角度，本周精煉鎳價格下行對下游采購形成利好，預計在采購情緒加重情況下鎳價短期反彈力度較強，價格上或仍將在（165000，173000）元/噸區(qū)間震蕩。
★不銹鋼：本周不銹鋼庫存繼續(xù)減少，300系冷軋不銹鋼庫存增加而200系不銹鋼庫存減少，其中300系冷軋出貨壓力大表現(xiàn)在市場到貨資源增加，但通過漲價刺激成交作用不大，下游采購觀望情緒嚴重。而400系不銹鋼由于下游剛需備貨，庫存重心小幅下移。根據(jù)Mysteel市場調研，200系及300系在青山鋼廠限價銷售及持貨成本較高情況下，商家跌價意愿較低，但實際現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平淡，“金九”初期表現(xiàn)不及預期。9月國內不銹鋼300系排產(chǎn)維持在170萬噸附近的高位，但目前增加的產(chǎn)量尚不足以造成庫存快速累積，對現(xiàn)貨價格影響不大，并且由于弱需求現(xiàn)實，市場價格競爭并不是很激烈，貿易商多維持現(xiàn)價出貨，偶有讓利操作。同時從成本端看，印尼鎳礦審批暫緩或將導致今年減產(chǎn)1200萬濕噸的供應減少預期可能進一步緩解鎳鐵供給過?？赡?，對不銹鋼價格形成向上支撐。目前304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本15396元/噸，利潤率1.33%左右。從交易層面來講，不銹鋼盤面價格下跌空間有限，預計震蕩運行。
★鋁：上周鋁價震蕩運行。國內供應方面，云南電解鋁企業(yè)復產(chǎn)完畢，國內電解鋁運行產(chǎn)能環(huán)比持穩(wěn)于4284.8萬噸，與上周持平。海外供應方面運行產(chǎn)能沒有變化，海外電解鋁最新運行產(chǎn)能為2880萬噸。國內鋁水比例有所提升，鋁錠產(chǎn)出依然偏低，1-8月份鋁錠產(chǎn)量同比下降12.07%。成本方面，市場關于北方河南地區(qū)礦石政策松綁消息引發(fā)關注，但后續(xù)能夠提供多少增量目前存疑。氧化鋁方面，隨著行業(yè)盈利能力改善，企業(yè)增產(chǎn)意愿加強。但受制于礦石供應，山西地區(qū)月內有增復產(chǎn)計劃的僅興華科技、奧凱達化工及東方希望晉中。若礦石供應及產(chǎn)線運轉順利，9月份山西地區(qū)增產(chǎn)預計將達到1750Kt。國內氧化鋁最新運行產(chǎn)能為8616萬噸，較上周無明顯變化。國內氧化鋁完全成本為2647元/噸，實時利潤為272元/噸。國內電解鋁成本上行至15689元/噸左右，較上周上漲39元，周內氧化鋁價格上漲，陽極價格主穩(wěn)個漲，電解鋁廠平均利潤3273元/噸。上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅上漲0.2個百分點至63.7%，與去年同期相比下降2.3個百分點，型材尤其建筑型材企業(yè)開工率明顯下滑。庫存方面，鋁錠庫存環(huán)比小幅增加但仍維持低位。近期隨著國內經(jīng)濟刺激政策階段出盡，國內商品價格出現(xiàn)明顯回
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