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有色金屬板塊黃金盈利增強(qiáng)，鋼鐵板塊盈利落至歷史低位
　　有色板塊來(lái)看，2023H1有色板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.88萬(wàn)億元，同比+4.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)751.2億元，同比-31.8%。2023Q2來(lái)看，有色板塊實(shí)現(xiàn)右手9755.9億元，同比2.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)353.3億元，同比-41.1%。2023Q2有色子板塊中僅黃金、銀鉑板塊凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。
　　鋼鐵板塊來(lái)看，2023H1鋼鐵板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.20萬(wàn)億元，同比-7.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)142.7億元，同比-65.2%。2023Q2來(lái)看，鋼鐵有色板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6195.5億元，同比-10.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.1億元，同比-64.4%。2023Q2鋼鐵各子板塊均呈現(xiàn)盈利能力同比大幅下降。
　　貴金屬&工業(yè)金屬：2023H1金價(jià)上漲助推業(yè)績(jī)釋放，銅、鋁利潤(rùn)承壓
　　黃金：2023H1黃金板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,130.8億元，同比上升17.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)39.5億元，同比上升10.0%。2023H1國(guó)際金價(jià)先上漲后回調(diào)，國(guó)內(nèi)金價(jià)上漲后維持高位，受益于金價(jià)上漲，黃金板塊毛利同比上升2.9%，企業(yè)降本增效效果顯著，整體費(fèi)用率同比下降1.05pct。
　　銅：2023H1銅板塊全年銅板塊營(yíng)業(yè)收入為8640.84億元，同比增長(zhǎng)7.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)209.4億元，同比下降21.90%。由于行業(yè)龍頭新增產(chǎn)能投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)，行業(yè)整體尤其是行業(yè)龍頭營(yíng)收同比增長(zhǎng)明顯。受短期事件影響，洛陽(yáng)鉬業(yè)銷量下滑拖累板塊盈利。
　　鋁：2023H1鋁板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3492.1億元，同比下降1.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)171.5億元，同比下降30.06%。上半年1-2月受電力供應(yīng)問(wèn)題影響，西南地區(qū)電解鋁陸續(xù)減產(chǎn)，中國(guó)鋁業(yè)、神火股份2023上半年產(chǎn)量同比下滑5.6%、6.0%，疊加鋁價(jià)下行，板塊營(yíng)收及凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
　　能源金屬：價(jià)格回落板塊承壓，投資活動(dòng)小幅增長(zhǎng)
　　2023H1能源金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為1244.1億元，同比增長(zhǎng)3.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利282.8億元，同比減少39.9%。受新能源車及3C需求持續(xù)下滑影響，鋰鈷價(jià)格持續(xù)下滑，板塊利潤(rùn)持續(xù)承壓。
　　稀土磁材及新材料：稀土磁材承壓，金屬軟磁逆勢(shì)上揚(yáng)。2023H1稀土磁材板塊營(yíng)業(yè)收入為628.9億元，同比下降7.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.6億元，同比下降63.1%。受新能源車及3C需求持續(xù)下滑影響，稀土價(jià)格下跌，稀土磁材盈利能力下行，金屬軟磁粉芯在AI等新興需求拉動(dòng)下，毛利率上行。
　　鋼鐵：2023H1鋼鐵價(jià)格同比下行，鋼企利潤(rùn)承壓，供需矛盾顯現(xiàn)
　　2023H1鋼鐵板塊營(yíng)業(yè)收入為11017.00億元，同比下降7.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78.11億元，同比下降75.67%。2023H1受到美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響，海外衰退預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)供需矛盾顯現(xiàn)，在供應(yīng)高位及需求轉(zhuǎn)弱的驅(qū)動(dòng)下，鋼材價(jià)格承壓，鋼鐵板塊毛利同比下降42.12%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸