>> 華金證券-三態(tài)股份(301558)新股覆蓋研究-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 671KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
本周三（9月13日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“三態(tài)股份”詢價(jià)。
三態(tài)股份（301558）：公司是一家從事出口跨境電商零售和第三方出口跨境電商物流的綜合性企業(yè)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.94億元/22.66億元/15.88億元，YOY依次為27.27%/13.68%/-29.92%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速0.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.14億元/1.56億元/1.41億元，YOY依次為39.77%/-27.00%/-10.03%。最新報(bào)告期，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比增長4.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.81億元，同比增長18.85%。根據(jù)初步預(yù)測，2023年1-9月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10,661.95萬元至11,868.98萬元，同比變動0.78%至12.19%。
投資亮點(diǎn)：1、依托公司核心團(tuán)隊(duì)的IT技術(shù)背景，公司的出口跨境電商業(yè)務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)智能化升級，在商品開發(fā)等多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了較強(qiáng)的核心競爭優(yōu)勢。公司實(shí)控人ZHONGBINSUN為首的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均具備IT、數(shù)據(jù)分析等學(xué)術(shù)背景及相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)；有別于其他跨境電商，公司依托創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的技術(shù)背景，自2007年深耕出口跨境電商零售業(yè)務(wù)以來，不斷通過大數(shù)據(jù)分析、智能算法與日常經(jīng)營相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)全流程的信息化及智能化。其中，商品開發(fā)環(huán)節(jié)，公司為在“泛品類”經(jīng)營企業(yè)中脫穎而出，自主研發(fā)了智能選品應(yīng)用；從實(shí)際效果看，2022年公司商品開發(fā)團(tuán)隊(duì)平均每天可合計(jì)開發(fā)超600個(gè)SKU、目前在售SKU高達(dá)83萬個(gè)，且使用智能選品模型輔助選品的開發(fā)團(tuán)隊(duì)的累計(jì)90天動銷率比未使用的開發(fā)團(tuán)隊(duì)高17%，實(shí)現(xiàn)了商品的高效、精準(zhǔn)開發(fā)。而供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié)，公司自主開發(fā)了采購自動化系統(tǒng)；從實(shí)際效果來看，由系統(tǒng)采購預(yù)警觸發(fā)的自動下單比例大幅提升至70%以上，公司商品遲發(fā)率也相應(yīng)的保持在較低水平，實(shí)現(xiàn)了在確保小規(guī)模備貨的同時(shí)保證供應(yīng)鏈的高速響應(yīng)。2、公司基于跨境電商零售業(yè)務(wù)，配套衍生出跨境電商物流業(yè)務(wù)；通過自身優(yōu)勢循環(huán)互補(bǔ)，逐步在跨境電商領(lǐng)域形成了一定的差異化優(yōu)勢?；谠袠I(yè)務(wù)以及與業(yè)內(nèi)承運(yùn)商、貨運(yùn)代理商、清關(guān)公司等供應(yīng)商的穩(wěn)固合作關(guān)系，公司于2009年起陸續(xù)推出一系列快速、高效的國際專線、國際郵政、商業(yè)快遞等服務(wù)。作為行業(yè)內(nèi)少有的同時(shí)布局出口跨境電商零售業(yè)務(wù)和出口跨境電商物流業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司可充分整合跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈的上下游資源；一方面，公司在海外第三方電商平臺絕大部分的銷售依靠自營物流與第三方平臺從中國直接送達(dá)海外消費(fèi)者，凸顯了公司履約管理和物流業(yè)務(wù)的專業(yè)和高效；另一方面，公司還開放其物流體系為其他跨境電商客戶提供第三方跨境物流等一站式物流解決方案，對原有業(yè)務(wù)收入形成有力補(bǔ)充。
同行業(yè)上市公司對比：選取賽維時(shí)代、安克創(chuàng)新為三態(tài)股份的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為95.80億元，可比PE-TTM（算數(shù)平均）為43.94X，銷售毛利率為52.18%；相較而言，公司營收規(guī)模及毛利率均未及同業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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