>> 華金證券-愛(ài)科賽博(688719)新股覆蓋研究-230908
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周三（9月13日）有一家科創(chuàng)板上市公司“愛(ài)科賽博”詢價(jià)。
愛(ài)科賽博（688719）：公司主要產(chǎn)品為精密測(cè)試電源、特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備，廣泛應(yīng)用于光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車(chē)、航空航天、軌道交通、科研試驗(yàn)、電力配網(wǎng)、特種裝備等諸多行業(yè)領(lǐng)域。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.71億元/5.20億元/5.79億元，YOY依次為55.98%/39.99%/11.38%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速34.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元/0.48億元/0.69億元，YOY依次為196.41%/182.77%/44.54%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速81.11%。最新報(bào)告期，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.11億元，同比增長(zhǎng)69.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比增長(zhǎng)1102.13%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，2023年1-9月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,037.87萬(wàn)元至9,037.87萬(wàn)元，同比變動(dòng)429.35%至495.20%。
投資亮點(diǎn)：1、精密測(cè)試電源的技術(shù)壁壘相對(duì)較高；經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，公司已獲得華為、比亞迪等下游頭部廠商的高度認(rèn)可，逐步成為我國(guó)精密測(cè)試電源領(lǐng)域的核心供應(yīng)商之一。公司自1996年起深耕電源領(lǐng)域20余年，在被AMETEK等歐美日臺(tái)地區(qū)老牌廠商長(zhǎng)期壟斷的精密測(cè)試電源領(lǐng)域，公司成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠在產(chǎn)品輸出精度、動(dòng)態(tài)響應(yīng)時(shí)間及功率密度等關(guān)鍵指標(biāo)上達(dá)到國(guó)際一線品牌水平的廠商，推動(dòng)著國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。從下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，精密測(cè)試電源可應(yīng)用于消費(fèi)電子、醫(yī)療、通信、光伏儲(chǔ)能等多個(gè)行業(yè)；借由在新能源應(yīng)用領(lǐng)域的較快發(fā)展，公司已經(jīng)獲得了下游重要應(yīng)用客戶的認(rèn)可；其中，光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司深度綁定華為，并覆蓋了全球逆變器出貨量前十的全部六家中國(guó)企業(yè)；新能源汽車(chē)領(lǐng)域，公司則是進(jìn)駐到比亞迪、以及部件廠商匯川技術(shù)、英搏爾等供應(yīng)鏈當(dāng)中。2、公司積極地在半導(dǎo)體、醫(yī)療等新興前沿細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域布局。根據(jù)招股書(shū)披露，截至目前，公司已經(jīng)和某半導(dǎo)體裝備企業(yè)展開(kāi)合作，為其開(kāi)發(fā)MOCVD設(shè)備（用于半導(dǎo)體鍍膜）所需的特種電源設(shè)備，該電源設(shè)備為大功率高精度脈沖電源，在半導(dǎo)體等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊；而對(duì)標(biāo)AMETEK的可編程高可靠液冷直流電源產(chǎn)品也已經(jīng)進(jìn)入工程樣機(jī)階段，可廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體制備、光纖制備等領(lǐng)域；同時(shí)，公司還在醫(yī)療領(lǐng)域?yàn)閲?guó)產(chǎn)首臺(tái)質(zhì)子治療示范裝置研制了所需的特種電源產(chǎn)品，該裝置于2021年正式開(kāi)始進(jìn)入臨床試驗(yàn)，成功打破國(guó)外質(zhì)子治療設(shè)備壟斷，為公司拓展醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：選取科威爾、英杰電氣、新雷能、威海廣泰、盛弘股份、以及新風(fēng)光等企業(yè)為愛(ài)科賽博的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為14.21億元，可比PE-TTM（算數(shù)平均）為33.32X，銷(xiāo)售毛利率為40.00%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模未及可比公司平均，但毛利率水平處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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