久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏弱抑制需求，Q2呈現(xiàn)環(huán)比修復(fù)態(tài)勢(shì)
　　公司半年報(bào)顯示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.44億元，同比下降12.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.29億元，同比下降9.44%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同比下降14.87%。23H1公司業(yè)績(jī)同比下滑，主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)仍有待提振，抑制海外市場(chǎng)行業(yè)需求。
　　2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.55億元，同比-10.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.07億，同比-6.68%。雖然公司業(yè)績(jī)同比下滑，但從單季度環(huán)比趨勢(shì)來看，營(yíng)業(yè)收入Q2環(huán)比Q1增長(zhǎng)29.98%，凈利潤(rùn)Q2環(huán)比Q1增長(zhǎng)43.43%，整體呈現(xiàn)環(huán)比修復(fù)的態(tài)勢(shì)。
　　匯率有利變動(dòng)帶動(dòng)毛利率提升，加大研發(fā)提升競(jìng)爭(zhēng)力
　　23H1公司綜合毛利率65.21%，同比提升3.34pct；23Q2單季毛利率65.78%，同比提升3.87pct，我們判斷系美元升值、高端產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)等帶動(dòng)。
　　23H1公司持續(xù)加大投入研發(fā)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)投入1.94億元同比增17.71%。盡管公司業(yè)務(wù)短期承壓，但仍積極開拓業(yè)務(wù)和擴(kuò)張團(tuán)隊(duì)為后續(xù)成長(zhǎng)做鋪墊，23H1銷售費(fèi)用1.14億元同比增長(zhǎng)21.32%，管理費(fèi)用0.51億元同比增長(zhǎng)9.45%。受益于美元升值，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.30億元。
　　會(huì)議產(chǎn)品維穩(wěn)，聯(lián)合微軟打造AI新品
　　企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，公司積極拓展高端新品，完善產(chǎn)品矩陣。
　　桌面通信終端：23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.55億元，同比下滑17.32%，Q2環(huán)比Q1增長(zhǎng)33.07%。22年桌面通信終端增長(zhǎng)超預(yù)期，致使同比增長(zhǎng)壓力較大；但公司產(chǎn)品性價(jià)比較高，有望保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升市占率。
　　會(huì)議產(chǎn)品：23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.28億元，同比增長(zhǎng)0.17%，Q2環(huán)比Q1增長(zhǎng)28.46%。作為微軟Teams戰(zhàn)略合作伙伴，公司與微軟聯(lián)合傾力打造的新一代智能會(huì)議室音視頻設(shè)備SmartVision 60及MVC三代已具備上市條件，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著AIGC深入賦能Teams，公司會(huì)議產(chǎn)品有望受益。
　　云辦公終端：23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.55億元，同比下滑19.26%，Q2環(huán)比Q1增長(zhǎng)14.05%。公司全新升級(jí)了BH系列藍(lán)牙商務(wù)耳機(jī)，持續(xù)鞏固已有UH及WH系列耳機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷完善的產(chǎn)品矩陣和持續(xù)打磨的產(chǎn)品品質(zhì)，未來或?qū)⑶藙?dòng)更大的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　預(yù)計(jì)2023-25年收入增速3%、20%、20%，歸母凈利潤(rùn)增速2.7%、18.4%、22.1%，對(duì)應(yīng)PE 20、17、14倍?？春肁IGC對(duì)公司會(huì)議產(chǎn)品的拉動(dòng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)超預(yù)期，上游原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。