>> 安信國際-港股晨報-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大?。?/td>
| 241KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1.安信視點：通脹或已觸底，CPI回溫可期
昨日，港股盤初低開后快速走弱，三大指數(shù)均一度跌超1%，觸及日低后震蕩拉升三大指數(shù)轉(zhuǎn)漲，午后有所回落。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.39%，報18025.89點，恒生科技指數(shù)跌0.47%，報4063.96點，恒生國企指數(shù)跌0.61%，報6260.19點。全日市場成交額為841.11億港元，南向資金凈買入67.29億港元。
個股來看，蒙牛乳業(yè)2319.HK近期底部持續(xù)回升。目前液態(tài)奶競爭格局趨于穩(wěn)定，兩大巨頭在規(guī)模的爭奪上進(jìn)入尾聲，開始追求利潤。我們認(rèn)為未來隨著消費的復(fù)蘇，乳業(yè)巨頭將重拾增長，利潤彈性大于收入。此外原材料價格的下降也提升利潤。蒙牛上半年收入保持穩(wěn)健增長，利潤增長略超市場預(yù)期每日鮮語增長較快，奶酪、冷飲業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，支撐公司收入增長。液態(tài)奶的雙寡頭格局已經(jīng)形成，未來利潤率有望繼續(xù)提升。公司當(dāng)前估值水平低，24年預(yù)測PE僅為12x?？紤]到公司業(yè)務(wù)剛需特質(zhì)和行業(yè)競爭格局向好，我們認(rèn)為估值水平未來有較大上升空間。建議投資人關(guān)注。
宏觀來看，8月PPI環(huán)比為0.2%，較上月回升0.4個百分點:PPI同比為3%，較上月回升1.4個百分點分項來看，石油、化學(xué)原料、煤炭等上游行業(yè)價格環(huán)比上升，這與企業(yè)存貨回補(bǔ)的行為有關(guān);同期計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備、醫(yī)藥、紡織等中下游行業(yè)環(huán)比延續(xù)弱勢，表明終端需求仍然在尋底中。8月以來南華工業(yè)品指數(shù)走強(qiáng)，國內(nèi)定價的品種如螺紋鋼、焦炭、鐵礦石價格出現(xiàn)普遍回升，此外海外商品指數(shù)同步上行，顯示存貨回補(bǔ)或許在海內(nèi)外具有普遍性。
往后看，大宗商品價格有望維持偏強(qiáng)的水平，PPI同比增速或?qū)⒅鸺壧?，相?yīng)的工業(yè)企業(yè)盈利回暖也在同步發(fā)生，周期行業(yè)盈利的底部或許正在形成。8月CPI同比為0.1%，較上月回升0.4個百分點:核心CPI同比0.8%，持平于上月。
8月CPI環(huán)比增速基本符合季節(jié)性，食品分項偏弱，服務(wù)業(yè)分項強(qiáng)于季節(jié)性食品分項中鮮菜、鮮果價格表現(xiàn)顯著弱于季節(jié)性，延續(xù)了7月份的表現(xiàn)，但這一價格的弱勢更多為短期波動。
總體來看，在居民消費傾向處于低位、房地產(chǎn)行業(yè)壓力仍存的背景下，總需求偏弱依然在持續(xù)，通脹水平處于低位的格局短期或難反轉(zhuǎn)。但隨著政策出臺對預(yù)期的引導(dǎo)、以及居民信心的自然修復(fù)，通脹的底部或許已經(jīng)在身后，CPI同比增速有望溫和回升。
分析師：韓致立
|
|
