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港股電力設備及新能源股跑輸大盤。上周香港恒生指數(shù)跌0.98%，恒生綜指跌0.8%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌0.28%，中信港股通指數(shù)跌0.34%。中信港股通電力設備及新能源指數(shù)跌1.71%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)跌0.32%，電力設備及新能源指數(shù)跑輸大盤。中信港股通電力設備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十四位及第十三位，在行業(yè)分類中表現(xiàn)較差。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。
　　政府再提促進風光核儲一體化基地建設。根據(jù)媒體報道，習近平總書記7日下午在黑龍江省哈爾濱市主持召開新時代推動東北全面振興座談會并發(fā)表重要講話。他強調，加快發(fā)展風電、光電、核電等清潔能源，建設風光火核儲一體化能源基地。我們認為風光核儲一體化基地建設，獲政府高層支持，建設將加速啟動，疊加今年光伏組件及風機價格處于低位，企業(yè)可再生能源項目建設積極性高。我們認為可逢低把握新能源電力運營商投資機遇。
　　核心觀點
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊跌3.9%，板塊主要跟蹤公司全部下跌，波幅介于-2.16~-10.6%。多晶硅料價格逐步筑底，但9月多晶硅料新增產(chǎn)能再次增加，未來傳統(tǒng)龍頭企業(yè)的高品質致密料價格可望穩(wěn)中有升。組件端價格漲勢疲弱，光伏玻璃9月價格調整約9%，但主要原材料純堿價格大幅上漲，板塊表現(xiàn)受拖累。
　　新能源電場運營：上周港股電力運營板塊升1.4%，板塊主要跟蹤公司漲跌互現(xiàn)，波幅介于-6.86%~8.21%。中國電力中期業(yè)績表現(xiàn)靚麗，疊加積極增加可再升能源裝機，業(yè)績后有較好表現(xiàn)。龍源電力由于業(yè)績表現(xiàn)好于市場預期，疊加管理層宣布進行H股回購，股價反彈。我們認為政府高層再次強調新能源建設，重點打造風光儲一體化大型基地，利好新能源電場運營商行業(yè)發(fā)展，今年光伏組件及風機價格均處于低位，年內新建項目IRR預期增厚，可逢低布局中國電力2380.HK等。
　　新能源材料：上周美股新能源材料業(yè)股價下跌6.3%，港股新能源材料升2.3%。上周鋰價繼續(xù)下跌，目前碳酸鋰價格為19.7萬元/噸，氫氧化鋰價格價格為18.2萬元/噸。需求端市場觀望情緒較濃，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇。目前部分鋰鹽小廠已經(jīng)出現(xiàn)停產(chǎn)情況，繼續(xù)關注后續(xù)的需求情況。
　　燃氣：上周港股燃氣板塊股價下跌0.9%，全國天然氣消費量Q3有所恢復，下半年看好電廠以及一些新型產(chǎn)業(yè)如新能源的工業(yè)需求恢復，預計下半年的天然氣消費量增長會加速恢復。建議關注接駁較少的昆侖能源135.HK。
　　風電設備：上周港股風電板塊上漲1.04%，板塊漲跌互現(xiàn)，漲跌區(qū)間為-5.10%~5.8%，其中龍源電力漲幅最大達到5.8%。上周風電整機采購共開標2278兆瓦；風電機組招標容量共400兆瓦。陸上風電機組含塔筒項目中標單價為1487元/千瓦到2760元/千瓦；不含塔筒單價為1491元/千瓦到1880元/千瓦；海上風電機組中標單價為3527元/千瓦時到3698元/千瓦時。中標風機訂單的企業(yè)為金風科技、遠景能源、明陽智能、東方風電、華銳風電，共5家。
　　核電板塊：上周港股核電板塊上漲0.98%，板塊整體上漲，漲跌區(qū)間為-2.86%~13.04%，其中中廣核礦業(yè)漲幅最大達到13.04%，中核國際跌幅達到10.78%。此外，上周國內核電機組整體運營平穩(wěn)，無新增裝機容量。在產(chǎn)業(yè)鏈內，中廣核礦業(yè)1164.HK于9月4日成功進入港股通，熱度提升。但仍需關注日本核污水排海所造成的后續(xù)行業(yè)影響。推薦投資者持續(xù)關注核電運營商中廣核電力1816.HK。
　　投資建議：中國電力2380.HK；中廣核電力1816.HK；新奧能源2688.HK
　　風險提示：新能源新增裝機不及預期；疫情反復，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。