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安信視點(diǎn)：8月社融超預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)仍待改善
　　昨日，港股低開后早盤弱勢震蕩，午后快速拉升，恒生科技指數(shù)一度轉(zhuǎn)漲。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.58%，報(bào)18096.45點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌0.21%，報(bào)4083.14點(diǎn)，恒生國企指數(shù)跌0.25%報(bào)6298.72點(diǎn)。全日市場成交額為1244.83億港元，南向資金凈賣出額達(dá)102.56億港元。
　　個股來看，珍酒李渡6979.HK逆勢大漲10.35%。自上周珍酒李渡進(jìn)入港股通已經(jīng)上漲超30%。珍酒李渡是港股唯一一支白酒股票，標(biāo)的較為稀缺。此前由于港股食飲板塊情緒低迷，估值較低，進(jìn)入港股通后，可能是南下資金拉動公司股價(jià)上漲。A股白酒板塊24年P(guān)E中位數(shù)為23x，珍酒李渡為17x，明顯低于行業(yè)平均。珍酒李渡旗下?lián)碛?個白酒品牌：珍酒、李渡酒、湘窖、開口笑，產(chǎn)品定位分布高中低端。22年全年收入65.8億，凈利潤11.5億，在已上市的白酒企業(yè)中處于腰部水平。從今年中期業(yè)績來看，上半年收入38.7億，同比增長15%，經(jīng)調(diào)整凈利潤8億，同比增長22%。在白酒行業(yè)庫存調(diào)整的當(dāng)下，珍酒李渡的表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均。投資者可持續(xù)關(guān)注。
　　宏觀數(shù)據(jù)來看，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，略高于市場預(yù)期（預(yù)期為1.2萬億元）。前八個月人民幣貸款總增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元。廣義貨幣(M2)余額在8月末為286.93萬億元，同比增長10.6%，與市場預(yù)期基本持平。狹義貨幣(M1)余額67.96萬億元，同比增長2.2%，略低于前值。2023年前八個月社會融資規(guī)模增量累計(jì)為25.21萬億元，比上年同期多8420億元。8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。在貸款結(jié)構(gòu)方面，住戶貸款僅增加3922億元，其中短期貸款增加較多，中長期貸款也有增長。企業(yè)和事業(yè)單位貸款增加較多，但短期貸款減少，中長期貸款有所增加，票據(jù)融資也增加。
　　總體來說，當(dāng)前一系列寬松貨幣政策和信貸措施頒布以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，并推動經(jīng)濟(jì)增長。政府債券的大規(guī)模發(fā)行反映了對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)刺激的投資，但企業(yè)和居民信貸依然較低，仍然需要更多數(shù)據(jù)來確認(rèn)經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)。本次數(shù)據(jù)的公布在債券市場和權(quán)益市場上產(chǎn)生了相對平穩(wěn)和積極的反應(yīng)，顯示出市場對經(jīng)濟(jì)前景的信心稍有提振，但市場轉(zhuǎn)向仍需依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步回穩(wěn)。
　　分析師：韓致立