>> 安信國際-醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃(2023－2025年)》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃(2023－2025年)》審議通過，2023H1行業(yè)業(yè)績復(fù)蘇強(qiáng)勁-230905
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
謝欣洳,張擎柱 |
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報(bào)告摘要
恒生指數(shù)前兩周（2023年8月20日至2023年9月3日）上漲2.40%。12個(gè)恒生行業(yè)中10個(gè)上漲，2個(gè)下跌，其中恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊8月初受醫(yī)療反腐的影響下跌幅度較大，近期隨著各家公司中報(bào)業(yè)績相繼公布且表現(xiàn)可觀，市場情緒有所恢復(fù)，近兩周上漲5.11%，跑贏恒生指數(shù)2.71個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排第一名。
根據(jù)我們測算，2023年上半年SW港股醫(yī)藥生物板塊實(shí)現(xiàn)收入8,879億元，同比增長15.44%，雖然今年一季度全國疫情導(dǎo)致醫(yī)院診療活動無法正常開展，但在二季度整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)迎來較為強(qiáng)勁的業(yè)績復(fù)蘇，因此上半年SW醫(yī)藥生物板塊收入端仍然實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。各個(gè)細(xì)分子行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)了分化：生物制品板塊、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊、診斷服務(wù)板塊和醫(yī)院板塊收入錄得了高于行業(yè)平均的增速，分別同比增長46.95%、25.57%、80.12%和30.66%，生物制品板塊主要系18A生物科技公司，由于銷售基數(shù)低，放量增長迅速，診斷服務(wù)板塊的增長主要由諾輝健康帶動；化學(xué)制藥板塊、中藥板塊、醫(yī)療流通板塊、醫(yī)療耗材板塊相對體量較大，收入錄得較為平穩(wěn)的增長，分別增長9.68%、16.23%、16.27%和8.98%；疫苗板塊和醫(yī)藥研發(fā)外包由于去年新冠高基數(shù)和行業(yè)景氣度下降的原因，收入分別同比下降95%和同比增長6.3%
8月25日國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》。會議強(qiáng)調(diào)要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個(gè)賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗(yàn)進(jìn)展、商業(yè)化品種放量和產(chǎn)品海外授權(quán)情況。建議關(guān)注在手現(xiàn)金充足，集采負(fù)面影響基本出清，后備創(chuàng)新品種開啟第二增長曲線的Bigpharma如中國生物制藥（1177.HK）等；在研管線布局豐富，商業(yè)化產(chǎn)品處于快速放量階段的Biopharma如信達(dá)生物（1801.HK）、和黃醫(yī)藥（0013.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）等；重磅潛力品種即將獲批，在研產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利的Biotech如康諾亞（2162.HK）、云頂新耀（1952.HK）等。
2）醫(yī)療器械：細(xì)分板塊眾多，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化率較低、競爭格局良好、技術(shù)壁壘較高的子行業(yè)。建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）、微創(chuàng)腦科學(xué)（2172.HK）等。
3）醫(yī)療服務(wù)及中藥：政策支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。未來相關(guān)需求增長前景廣闊，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊疫情緩和后業(yè)績彈性。建議關(guān)注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對合理，配置性價(jià)比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭優(yōu)勢，受益于海內(nèi)外下游需求增長，行業(yè)景氣度可以維持。長期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）等
5）醫(yī)美：未來在疫情防控政策更加科學(xué)精準(zhǔn)、政府發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需、醫(yī)美板塊估值相對合理的多重因素催化下，醫(yī)美板塊有望迎來估值修復(fù)。建議關(guān)注巨子生物（2367.HK）、美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）、醫(yī)思健康（2138.HK）等。
市場回顧：
恒生指數(shù)前兩周（2023年8月20日至2023年9月3日）上漲2.40%。12個(gè)恒生行業(yè)中10個(gè)上漲，2個(gè)下跌，其中恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊8月初受醫(yī)療反腐的影響下跌幅度較大，近期隨著各家公司中報(bào)業(yè)績相繼公布且表現(xiàn)可觀，市場情緒有所恢復(fù)，近兩周上漲5.11%，跑贏恒生指數(shù)2.71個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排第一名。
前兩周恒生醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)119家上漲，110家下跌。其中，官醞控股(8513.HK)兩周漲幅達(dá)75.64%，居行業(yè)漲幅榜首位。此外，創(chuàng)美藥業(yè)(2289.HK)、密迪斯肌(8307.HK)、中國智能健康(0348.HK)漲幅居前，分別上漲52.48%、51.85%和51.28%。奧星生命科技(6118.HK)兩周跌幅達(dá)28.33%，居行業(yè)跌幅榜首位。此外，美麗田園醫(yī)療健康(2373.HK)、大健康國際(2211.HK)、三葉草生物-B(2197.HK)跌幅相對較大。
行業(yè)動態(tài)：
1）國務(wù)院總理李強(qiáng)8月25日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》。會議強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)是衛(wèi)生健康事業(yè)的重要基礎(chǔ)，事關(guān)人民群眾生命健康和高質(zhì)量發(fā)展全局。要著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)齊我國高端醫(yī)療裝備短板。要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。要充分發(fā)揮我國中醫(yī)藥獨(dú)特優(yōu)勢，加大保護(hù)力度，維護(hù)中醫(yī)藥發(fā)展安全。要高度重視國產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級。要加大醫(yī)工交叉復(fù)合型人才培養(yǎng)力度，支持高校與企業(yè)聯(lián)合培養(yǎng)一批醫(yī)療裝備領(lǐng)域領(lǐng)軍人才。
重點(diǎn)公司動態(tài)：
【歸創(chuàng)通橋（2190.HK）】
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