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自5月份鋅價觸底以來，持續(xù)震蕩上行，截止9月12日收盤，主力連續(xù)合約漲15.32%至21760元/噸，尤其是近月Zn2309合約沖破2.2萬元關(guān)口，表現(xiàn)強(qiáng)勢。
　　鋅價強(qiáng)勢上漲的主要因素在于兩個方面：
　　一方面是礦山產(chǎn)量不及預(yù)期，伴隨鋅礦虧損減產(chǎn)后，轉(zhuǎn)為短缺的格局。鋅價上半年的回落導(dǎo)致海外礦山虧損減產(chǎn)，且LME鋅價持續(xù)處于2500美元/噸下方，6月份的Tara礦山減產(chǎn)近13萬金屬噸，9月份葡萄牙Aljustrel再度減產(chǎn)10萬金屬，持續(xù)至2025年，兩家礦山的產(chǎn)量占全球鋅礦產(chǎn)量約1.8%，鋅礦直接轉(zhuǎn)為短缺的格局。
　　另一方面，鋅需求今年維持較強(qiáng)的韌性，國內(nèi)社會庫存持續(xù)去化。國內(nèi)需求端在三季度明顯好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)量持續(xù)高位、進(jìn)口明顯增加的大背景下，國內(nèi)庫存在8月份持續(xù)去化，社會庫存降至近4年同期低位；需求從二季度的低迷轉(zhuǎn)向積極，鍍鋅板卷產(chǎn)量維持高位，表觀需求兩位數(shù)增長，而終端擬合的消費約3.478%，維持較好的局面；
　　交易策略方面，四季度消費旺季來臨之前，鋅價或易漲難跌：
　　一方面，供需基本面改善，礦端存在缺口。礦端的緊張會逐漸傳導(dǎo)至精煉端，逐漸通過抑制進(jìn)口礦TC、倒逼鋅精礦進(jìn)口減少、抬升鋅價抑制需求實現(xiàn)再平衡等路徑實現(xiàn)，缺口抬升價格重心，但是短期內(nèi)鋅元素整體供需平衡；
　　另一方面，近幾年產(chǎn)業(yè)鏈成本抬升，下方支撐較強(qiáng)。FAST market反饋如果鋅價處于2500美元/噸下方，將會觸發(fā)更多的礦山減產(chǎn)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，海外鋅礦2023年75%分位線在1900美元/噸，考慮300美元加工費后成本線抬升至2200美元/噸，而90%的成本分位線在2200美元/噸，考慮加工費用后鋅價在2500美元/噸。