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●富創(chuàng)精密公布2023年半年報(bào)，公司2023年上半年收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
　　從收入端和利潤(rùn)端看。公司2023年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.28億元，較上年同期增長(zhǎng)38.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9568萬(wàn)元，較上年同期下降4.8%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2519萬(wàn)元，較上年同期下降66.05%。公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的主要原因是受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，以及零部件國(guó)產(chǎn)化需求拉動(dòng)，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。
　　從扣非凈利潤(rùn)看。公司扣非凈利潤(rùn)同比下降66.05%主要是因?yàn)?(1)公司南通、北京等工廠達(dá)產(chǎn)年實(shí)現(xiàn)40億元產(chǎn)能，提前儲(chǔ)備人才、設(shè)備等資源，導(dǎo)致1-6月任工成本增加約2400萬(wàn)元;折舊攤銷(xiāo)等費(fèi)用增加約1100萬(wàn)元。(2)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，模組產(chǎn)品收入占比及總額大幅上漲，零部件類(lèi)產(chǎn)品收入占比降低。(3）公司加強(qiáng)研發(fā)投入力度，研發(fā)費(fèi)用及占比大幅增加。
　　●公司持續(xù)投入研發(fā)，拓展產(chǎn)品種類(lèi)，積累金晨零部件精密制逢拉術(shù)
　　公司通過(guò)多年研發(fā)和積累，具備了金屬零部件精密制造技術(shù)為核心的制造能力和研發(fā)及人才儲(chǔ)備。公司專(zhuān)注于金屬材料零部件精密制造技術(shù)，掌握了可滿足嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)的精密機(jī)械制造、表面處理特種工藝、焊接、組裝、檢測(cè)等多種制造工藝，通過(guò)向國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)直銷(xiāo)供貨，建立了一系列制造標(biāo)準(zhǔn)流程和質(zhì)量管理體系，產(chǎn)品的高精密、高潔凈、高耐腐蝕、耐擊穿電壓等性能達(dá)到主流國(guó)際客戶標(biāo)準(zhǔn)。公司的產(chǎn)品為半導(dǎo)體設(shè)備、泛半導(dǎo)體設(shè)備及其他領(lǐng)城的精密零部件，具體包括工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路。從營(yíng)業(yè)收入占比看，截止2023年半年報(bào)，結(jié)構(gòu)零部件收入占比為24.90%;模組產(chǎn)品收入占比為42.24%;工藝制品收入占比為23.91%;氣體產(chǎn)品收入占比為8.95%。
　　●歷經(jīng)三個(gè)發(fā)展階段，十?dāng)?shù)載風(fēng)雨兼程，富創(chuàng)精密逐漸融入國(guó)內(nèi)國(guó)外半導(dǎo)體設(shè)備龍頭供應(yīng)鏈體系
　　1）2008年-2014年，是公司工藝積累和技術(shù)攻關(guān)階段，公司通過(guò)研發(fā)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的自主可控。在此期間，公司成功向國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備龍頭客戶A交付了首款精密零部件產(chǎn)品，并通過(guò)其質(zhì)量體系認(rèn)證，成為其合格供應(yīng)商。
　　2) 2014年-2018年，是公司快速發(fā)展階段。通過(guò)技術(shù)積累部分技術(shù)達(dá)到主流國(guó)際客戶標(biāo)準(zhǔn)。在此期間，公司成為客戶A的戰(zhàn)略供應(yīng)商，東京電子、VAT等國(guó)際知名企業(yè)的供應(yīng)商，并為北方華創(chuàng)、中科信裝備、拓荊科技等國(guó)內(nèi)知名半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)提供精密零部件的研發(fā)及量產(chǎn)配套服務(wù)。
　　3)2018午至今:公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能,進(jìn)入高速發(fā)展階段。公司自2018年以來(lái)，進(jìn)入HITACHIHigh-Tech、ASMI等多個(gè)全球半導(dǎo)體設(shè)備龍頭廠商供應(yīng)鏈體系。隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的崛起，公司積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)主流國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的量產(chǎn)配套，內(nèi)銷(xiāo)收入規(guī)模不斷提升。同時(shí)，公司氣體管路和模組功能部件制造能力日趨完善，并在江蘇南通和北京亦莊等地積極擴(kuò)大產(chǎn)能。
　　●公司核心產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣泛，主要產(chǎn)品全球市場(chǎng)規(guī)模或超300億美金
　　公司涉及的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場(chǎng)保守估計(jì)超過(guò)全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模的20%。公司目前涉及的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件全球市場(chǎng)規(guī)模2020年約為160億美元，占當(dāng)年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模的22%。根據(jù)SEMI預(yù)測(cè)的2030年半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1,400億美元，假設(shè)比例不變，公司主要產(chǎn)品全球市場(chǎng)規(guī)模有望在2030年超過(guò)300億美金。
　　●公司技術(shù)積系深厚，在研項(xiàng)目持續(xù)技術(shù)攻關(guān)
　　公司站合多年的技術(shù)研發(fā)與項(xiàng)目實(shí)焱經(jīng)驗(yàn)所積累的科研咸呆，在精巒機(jī)械制造、裊面處理特種工藝、焊接等半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備了領(lǐng)先的技術(shù)能力。截止2023年半年報(bào)，公司持續(xù)投入高性能涂層工藝開(kāi)發(fā)，核心功能部件開(kāi)發(fā)，氣體傳輸系統(tǒng)工藝技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)能力。
　　●投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為20.02億/30.69億/40.39億元。歸母凈利潤(rùn)分別為2.63億/3.78億/5.15億元，每股EPS為1.26元/1.81元/2.46元，對(duì)應(yīng)PE分別為76/53/39倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示
　　晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，銷(xiāo)售周期較長(zhǎng)回款不及時(shí)，技術(shù)迭代不及預(yù)期