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9月醫(yī)藥行業(yè)投資觀點(diǎn)：
　　上市公司2023年中報(bào)業(yè)績披露完畢，以A+H生物醫(yī)藥行業(yè)490家上市公司為樣本數(shù)據(jù)，2023H1收入端實(shí)現(xiàn)8.6%的增速，較一季度2.4%的增速有明顯加快；從利潤端來看，2023Q2利潤下滑幅度相比2023Q1收窄，收入增長及盈利能力均環(huán)比改善。細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)分化，同一細(xì)分領(lǐng)域不同公司間表現(xiàn)也差異較大，阿爾法特征明顯。23H1中報(bào)一定程度上反映出：國內(nèi)常規(guī)診療和剛性需求持續(xù)恢復(fù)，海外科研及工業(yè)B端需求有所回暖，國內(nèi)C端非剛性需求、科研及工業(yè)B端需求仍然低迷。
　　從23年下半年短期維度來看，由于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)整頓影響部分擇期手術(shù)和設(shè)備招標(biāo)，部分企業(yè)Q3乃至下半年收入增速可能短期受到影響，由于醫(yī)療需求的剛需屬性，相關(guān)采購或者使用需求預(yù)計(jì)會在今年Q4到明年Q1很快恢復(fù)，相關(guān)企業(yè)的估值水平處于歷史低位，建議在今年Q4加大對于醫(yī)藥行業(yè)的配置，積極把握長期布局窗口期?？春靡韵聨讉€方向：
　　短期手術(shù)量受到影響，23Q4之后業(yè)績有望快速恢復(fù)的骨科手術(shù)耗材企業(yè)，如愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療、大博醫(yī)療等；
　　短期招標(biāo)采購進(jìn)度受到影響，有望于Q4到明年Q1逐步恢復(fù)的醫(yī)療設(shè)備龍頭企業(yè)，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等；
　　鼓勵創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械的長期趨勢不會改變，短期銷售及學(xué)術(shù)推廣受到影響，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，長期空間看海外的公司，如康方生物、康諾亞B、科倫博泰生物-B等；
　　部分有公司經(jīng)營α的CXO、生命科學(xué)上游企業(yè)藥明康德、百誠醫(yī)藥、藥康生物、百普賽斯等；
　　疫情影響逐步消退、回歸常規(guī)業(yè)務(wù)增長邏輯的疫苗、低值耗材企業(yè)，如智飛生物、康泰生物、振德醫(yī)療等。
　　 9月投資組合：A股：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、智飛生物、威高骨科、春立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、百普賽斯、藥康生物、百誠醫(yī)藥；H股：康諾亞-B、康方生物、愛康醫(yī)療、科倫博泰生物-B、石四藥集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)保降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)