>> 國盛證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價如期下跌，白雞苗價堅挺-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌梅，樊嘉敏 |
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本周熱點(diǎn)：本周豬價跌破17元/公斤。9月9日搜豬網(wǎng)報價已經(jīng)在16.5元/公斤，較上周下跌0.5元/公斤，9月開學(xué)以后，并沒有改變供強(qiáng)需弱的局面，養(yǎng)殖端挺價情緒受到屠宰端虧損的抵抗；同時，今年二育進(jìn)場較去年偏少，因此投機(jī)性需求對豬價的拉動作用有限。由于8月豬價走強(qiáng)，養(yǎng)殖端出現(xiàn)一定的惜售情緒，從而可能騰挪至9月出欄，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，樣本企業(yè)8月控制體重出欄，且部分企業(yè)沒有完成當(dāng)月出欄計劃，8月企業(yè)出欄完成率在97.6%，部分豬源移到9月，預(yù)計9月規(guī)模場出豬較8月環(huán)比增加3.87%。隨著中秋國慶的到來，需求端仍會對豬價的運(yùn)行起到一定的支撐作用，但由于豬源偏多，度過消費(fèi)季節(jié)性旺季后，供給仍會主導(dǎo)豬價走勢，從而形成對豬價的新一輪壓制。本周自繁自養(yǎng)頭均盈利2.55元/頭，側(cè)面反映當(dāng)前行業(yè)平均成本線仍在16-17元/公斤，本年度豬價反彈對于行業(yè)現(xiàn)金回流的時間和積累有限，且部分參與者成本水平分化明顯，下半年若再度落入虧損區(qū)間，或引發(fā)新一輪的產(chǎn)能淘汰，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機(jī)會。泰國或在本榨季調(diào)降出口量。繼印度之后，全球第二大食糖出口國泰國或在本榨季調(diào)降出口量，據(jù)泰國糖業(yè)公司董事Rangsit Hiangrat在9月4日表示，泰國2023/24榨季的食糖產(chǎn)量將下降18%，減至900萬噸左右；出口量將從今年的800萬噸降至600萬噸，下半年貿(mào)易流收縮的預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價如期跌破17元/公斤，由于下游消費(fèi)平淡，漲價傳導(dǎo)仍受阻，供應(yīng)端挺價情緒難以持續(xù)維持，從去年能繁母豬變化趨勢來看，今年下半年豬源充足，漲價導(dǎo)致的出欄節(jié)奏放緩，或引致供需錯配，樂觀預(yù)期落空，產(chǎn)能去化加速。同時，當(dāng)前行業(yè)參與者成本分化明顯，累積的虧損或會導(dǎo)致后續(xù)出現(xiàn)產(chǎn)能的階梯式去化，近期板塊回落調(diào)整，估值回調(diào)后建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機(jī)會，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、新希望、巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物等。
家禽養(yǎng)殖：白羽肉雞方面，本周肉雞苗價格2.32元/只，較上周上漲6.4%，本年度在父母代存欄上行的基礎(chǔ)上雞苗價格中樞明顯上移，反映下游需求上升或存欄種雞性能下降，往后看2022年低祖代更新量鏈條式反應(yīng)仍在發(fā)生，預(yù)計年底價格至明年上半年雞價或迎來反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，本周中速雞價格16.22元/公斤，價格保持堅挺，黃雞養(yǎng)殖已經(jīng)恢復(fù)盈利，由于黃羽肉雞整體產(chǎn)能偏低，價格變化由消費(fèi)主導(dǎo)，下半年年節(jié)的聚餐、宴請等黃雞消費(fèi)場景增多，價格有望迎來季節(jié)性上行，關(guān)注立華股份、溫氏股份。
白糖：對于北半球天氣和出口的交易仍在持續(xù)，內(nèi)外盤糖價同步上漲。本周ICE11號糖26.40美分/磅，較上周上漲5.3%；國內(nèi)柳州現(xiàn)貨價7735.00元/噸，較上周上漲3.3%。9月5日配額外進(jìn)口巴西、泰國糖成本分別8740元/噸、8836元/噸，未來糖價或繼續(xù)演繹進(jìn)口利潤修復(fù)邏輯，關(guān)注食糖彈性標(biāo)的南寧糖業(yè)、中糧糖業(yè)。
養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價格波動加劇，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實現(xiàn)對中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗關(guān)注非洲豬瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險。
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