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國信證券-固定收益專題報(bào)告:2023年信用債外部評級調(diào)整的特征-230913
上傳日期:
2023/9/14
大小:
608KB
格式:
pdf 共10頁
來源:
國信證券
評級:
--
作者:
董德志
,
趙婧
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
2023年外部評級下調(diào)企業(yè)數(shù)量明顯下降:截至2023年8月末,2023年共有78個(gè)債券發(fā)行人(未刪除重復(fù))外部評級下調(diào),90個(gè)債券發(fā)行人外部評級上調(diào)(按照往年的規(guī)律,8月前公布的外部評級上調(diào)和下調(diào)數(shù)量占全年8成-9成)。和2022年同期相比,今年上調(diào)的企業(yè)數(shù)量小幅增加,下調(diào)企業(yè)數(shù)量明顯下降。
地方國企外部評級遷移表現(xiàn)仍明顯好于民企:從企業(yè)屬性來看,2023年前8個(gè)月外部評級下調(diào)的企業(yè)中,44%為地方國企,3%為央企,54%為民企及其他。歷史縱向?qū)Ρ葋砜矗?018年以來地方國企占比提升,民企及其他占比下降。
然后外部評級上調(diào)的企業(yè)中,2023年前8個(gè)月地方國企占比75%,央企占比10%,民企及其他占比15%。歷史縱向?qū)Ρ葋砜?,今年外部評級上調(diào)的企業(yè)中,地方國企占比創(chuàng)歷史新高。
另外橫向?qū)Ρ龋谠u級上調(diào)和下調(diào)的企業(yè)樣本中,2023年前8個(gè)月,地方國企上調(diào)占比仍明顯高于下調(diào),民企及其他上調(diào)占比明顯低于下調(diào),顯示地方國企評級遷移表現(xiàn)明顯好于民企。
2023年外評AA上調(diào)占比明顯提升:從評級下調(diào)前的分布來看,2023年前8個(gè)月外部評級下調(diào)的企業(yè)中,AAA占比4%,AA+占比17%,AA占比23%,AA-占比27%,A+占比6%,A占比1%,A-占比1%,AA占比絕對水平最高。和2022年相比,下調(diào)樣本中原AA和A占比明顯下降,AA-占比明顯上升。
從評級上調(diào)前的分布來看,2023年前8個(gè)月外部評級上調(diào)的企業(yè)中,AAA占比0%,AA+占比48%,AA占比41%,AA-占比10%,A+占比0%,AA+占比絕對水平最高。和2022年相比,原AA上調(diào)占比大幅上升。
銀行、非銀金融和城投上調(diào)占比高于下調(diào):行業(yè)方面,2023年前8個(gè)月,外部評級上調(diào)的發(fā)行人中,城投占比46%,非銀金融18%,銀行占比9%,綜合4.5%;外部評級下調(diào)的發(fā)行人中,城投占比36%,建筑裝飾占比14%,農(nóng)林牧漁占比6.4%,非銀占比6.4%,綜合占比3.8%,醫(yī)藥生物占比3.8%,紡織服裝占比3.8%,計(jì)算機(jī)占比3.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本報(bào)告為歷史分析報(bào)告,不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議,使用前請仔細(xì)閱讀報(bào)告末頁“免責(zé)聲明”。
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