久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受新舊產(chǎn)品切換帶來的需求前置影響，保費(fèi)增速有所回落，但在市場預(yù)期之內(nèi)。據(jù)月度保費(fèi)公告數(shù)據(jù)顯示，1-8月平安/國壽/新華/太保壽險(xiǎn)原保費(fèi)增速分別為8.3%/5.6%/5.6%/9.2%，較1-7月的9.0%/6.8%/6.6%/9.7%整體有所回落。從單月增速來看，8月份單月增速分別為1.5%/-10.3%/-6.8%/3.4%，較7月份的14.9%/4.7%/21.9%/89.8%明顯放緩主要受新舊產(chǎn)品切換，導(dǎo)致需求前置的影響，并且預(yù)計(jì)部分保險(xiǎn)公司已經(jīng)完成全年銷售進(jìn)度，進(jìn)而在三季度將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)移至隊(duì)伍培訓(xùn)及組織發(fā)展和開門紅的籌備等，因此8月份整體回落也符合市場預(yù)期。其中，太保保費(fèi)單月及累計(jì)同比增速均顯著優(yōu)于同業(yè)，預(yù)計(jì)主要受益于公司壽險(xiǎn)改革，代理人隊(duì)伍質(zhì)態(tài)提升明顯；國壽單月保費(fèi)增速在去年同期高基數(shù)的影響下出現(xiàn)負(fù)增長；平安保費(fèi)單月同比增速為+1.5%，預(yù)計(jì)單月新單保持小幅正增長。展望未來：（1）舊產(chǎn)品退市引發(fā)的需求前置預(yù)計(jì)將短暫影響三季度銷售情況，也在市場預(yù)期之內(nèi)，但考慮到當(dāng)前居民儲蓄意愿較高，而橫向?qū)Ρ认?，儲蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品具有剛兌及收益率的優(yōu)勢，預(yù)定利率調(diào)整后仍有望具備比較優(yōu)勢，且產(chǎn)品切換后上市的“保證利率+浮動利率”的分紅險(xiǎn)有望承接居民的超儲需求；（2）隊(duì)伍逐漸企穩(wěn)，三季度預(yù)計(jì)將重心轉(zhuǎn)移至隊(duì)伍建設(shè)，有望推動2024年開門紅仍實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的增長。
　　車險(xiǎn)增速回暖，非車險(xiǎn)保持穩(wěn)健增長。據(jù)保費(fèi)公告，1-8月人保/平安/太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比增速為7.7%/2.6%/11.9%，較1-7月的7.6%/3.9%/13.1%整體有所回落。8月汽車銷量有所回暖，單月增速實(shí)現(xiàn)2.5%的增長，帶動車險(xiǎn)保費(fèi)增速略微回暖，人保車險(xiǎn)/非車險(xiǎn)1-8月同比增速分別為5.3%/10.1%，較1-7月的5.2%/10.6%有所分化。展望2023年，新車銷量的回暖和機(jī)動車保有量的穩(wěn)定增長，有望推動車險(xiǎn)增速維持穩(wěn)定增長。從COR角度看，預(yù)計(jì)自然災(zāi)害一定程度上影響COR，但考慮到保險(xiǎn)公司加大對巨災(zāi)防控的措施，預(yù)計(jì)影響幅度相對有限，全年COR有望持續(xù)超出市場預(yù)期。
　　社融數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，期待周期底部修復(fù)。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，8月份新增社融3.12萬億元，同比多增0.63萬億元，高于市場平均預(yù)期，實(shí)體信貸表現(xiàn)不差，企業(yè)債券和政府債券有所改善。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策的實(shí)施有望推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，期待后續(xù)周期底部修復(fù)促進(jìn)資產(chǎn)端邊際改善。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023年壽險(xiǎn)持續(xù)驗(yàn)證負(fù)債拐點(diǎn)，且2024年開門紅有望繼續(xù)超預(yù)期，財(cái)險(xiǎn)維持高景氣度，維持行業(yè)“買入”評級。我們建議持續(xù)關(guān)注保險(xiǎn)股，個(gè)股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保(A/H)、新華保險(xiǎn)（A/H）、中國平安（A/H）、中國財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長期債券收益率下行、代理人超規(guī)模下滑、大災(zāi)損害提升。