>> 浙商證券-中歐價(jià)值回報(bào)運(yùn)營(yíng)跟蹤和初期觀察：堅(jiān)守價(jià)值投資策略如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健回報(bào)？-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大小： |
1078KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
方童根,陳奧林,盧家偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)或充分釋放，分子端積極信號(hào)逐步顯現(xiàn)，展望后市順周期和高股息防御性策略或相對(duì)占優(yōu)。中歐價(jià)值回報(bào)管理人長(zhǎng)期投資策略和產(chǎn)品風(fēng)格的穩(wěn)定性較強(qiáng)，踐行中小盤價(jià)值股挖掘，年初至今重視上游資源、穩(wěn)增長(zhǎng)和大金融的投資機(jī)會(huì)，中歐價(jià)值回報(bào)成立以來(lái)排名同類前8%。
市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)釋放，分子端積極信號(hào)顯現(xiàn)
1）市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)或充分釋放，萬(wàn)得全A指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正處于83%的高分位數(shù)水平，繼續(xù)下行的空間和概率均相對(duì)有限。8月底印花稅減半、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策落地，股指企穩(wěn)反彈趨勢(shì)形成。
2）近期政策端發(fā)力背景下，PMI、進(jìn)出口、CPI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，基本面數(shù)據(jù)的信號(hào)均表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步企穩(wěn)，同時(shí)庫(kù)存周期處于底部，反轉(zhuǎn)信號(hào)亦初步顯現(xiàn)，分子端積極信號(hào)的顯現(xiàn)會(huì)有助于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，我們繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。
3）結(jié)構(gòu)方面，首先，我們看好順周期反彈的延續(xù)，重視周期上游盈利穩(wěn)定性的線索。其次，景氣投資有效性階段性下降背景下，高股息資產(chǎn)收益較為平穩(wěn)。最后，市場(chǎng)不確定性仍存，防御性、低估值、低波動(dòng)組合的風(fēng)控能力較強(qiáng)。
中歐價(jià)值回報(bào)管理人的價(jià)值投資策略
1）基金經(jīng)理（中歐價(jià)值回報(bào)基金經(jīng)理，下同）長(zhǎng)期投資策略和產(chǎn)品風(fēng)格的穩(wěn)定性較強(qiáng)，自下而上甄選資產(chǎn)，自上而下把握周期，力求以較高性價(jià)比給投資者帶來(lái)良好的投資體驗(yàn)。
2）今年以來(lái)基金經(jīng)理認(rèn)為上游資產(chǎn)的高景氣盈利將維持較長(zhǎng)時(shí)間，看好上游高股息的油氣煤等資源品的投資價(jià)值，同時(shí)重視穩(wěn)增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈和大金融板塊的低位配置機(jī)會(huì)，重倉(cāng)股變遷則反映出其投資策略的知行合一。
3）我們復(fù)盤今年以來(lái)新高管理人的成功路徑，在進(jìn)一步博弈beta行情難度增大的背景下，通過(guò)把握分子端盈利修復(fù)帶來(lái)的Alpha、踐行個(gè)股挖掘策略的管理人或更加具備優(yōu)勢(shì)。
中歐價(jià)值回報(bào)成立以來(lái)的邊際增量信息
中歐價(jià)值回報(bào)成立于2023年6月9日，成立以來(lái)逆勢(shì)上漲2%，同類業(yè)績(jī)排名前8%。延續(xù)基金經(jīng)理一貫的價(jià)值投資思路，風(fēng)格漂移度低。同時(shí)，穩(wěn)健建倉(cāng)的同時(shí)可把握上漲行情。成立以來(lái)在市場(chǎng)下跌行情中已初步呈現(xiàn)出一定的抗跌屬性。
風(fēng)險(xiǎn)提示
報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。本文基于基金經(jīng)理的部分代表產(chǎn)品得到相關(guān)研究結(jié)論，所述研究結(jié)論限于基金經(jīng)理的該基金產(chǎn)品范疇內(nèi)，個(gè)別產(chǎn)品表現(xiàn)不代表基金經(jīng)理全部業(yè)績(jī)表現(xiàn)，更不代表未來(lái)
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