>> 浙商證券-科達利(002850)事件點評報告：與歐洲知名鋰電企業(yè)簽訂長協(xié)，公司出海步伐加快-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
近期，公司與歐洲某知名鋰電池生產(chǎn)商簽訂了《材料買賣供應合同》，約定科達利向鋰電池生產(chǎn)商供應方形鋰電池蓋板。
投資要點
合作有效期6年，預計供貨3.5億套方形蓋板
本次公司簽訂的供貨合同的有效期為商業(yè)生產(chǎn)開始之日起六年，合作客戶預計向公司采購約3.5億套方形鋰離子電池所需的蓋板，定價采用透明的成本加利潤模型，并且約定公司將在匈牙利新建生產(chǎn)基地，并成立一家全資子公司，待該子公司成立后，本合同之權(quán)利與義務將轉(zhuǎn)讓給該全資子公司。
綁定歐洲本土電池企業(yè)，簽訂長期合作協(xié)議
(1) 2020年4月，公司與Northvolt及其全資子公司NorthvoltEtt簽訂《材料買賣供應合同》，約定Northvolt向公司獨家購買位于Skellefte的Northvolt所開發(fā)和制造的計劃達產(chǎn)后每年40GWh的方形鋰離子電池所需的所有殼體；
(2) 2022年11月，公司與法國ACC簽訂《采購協(xié)議》，約定2024年至2030年期間，ACC預計向公司批量采購約1億套方形鋰電池殼體和蓋板；
(3) 2022年12月，公司與法國ACC新增簽訂《采購協(xié)議》，約定2024年至2030年期間，ACC預計向公司批量采購約2億套方形鋰電池殼體和蓋板。
海外生產(chǎn)基地收獲在即，有望為公司提供利潤增量
公司目前在海外擁有三大生產(chǎn)基地，其中德國生產(chǎn)基地和瑞典生產(chǎn)基地已進入試生產(chǎn)階段；匈牙利生產(chǎn)基地已進入量產(chǎn)階段，公司預計三個基地一期項目的合計產(chǎn)值約為3億歐元。目前海外市場需求旺盛，且盈利能力好于國內(nèi)，公司在海外布局較早，有望率先享受市場紅利。
盈利預測與估值
下調(diào)盈利預測，維持“買入”評級。公司是電池結(jié)構(gòu)件頭部供應商，優(yōu)秀的產(chǎn)線和技術(shù)實力保障公司在大客戶的市場份額穩(wěn)中有升?？紤]到國內(nèi)市場需求增速下降，行業(yè)競爭加劇，我們謹慎下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤分別至13.09、18.14、25.61億元(下調(diào)前分別為14.59、21.06、27.80億元)，對應EPS分別為4.86、6.73、9.51元/股，當前股價對應的PE分別為21、15、11倍。維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇、客戶集中度較高風險、固定資產(chǎn)折舊增加風險。
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