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8月出欄同比增幅收窄，環(huán)比微增。截止9月13日，已有18家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)披露8月銷售簡(jiǎn)報(bào)，8月合計(jì)出欄量1274.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)23.9%，同比增幅較7月收窄，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%；1~8月合計(jì)銷售量達(dá)到9810.2萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)16.2%；正虹科技、神農(nóng)集團(tuán)8月單月同比增速較高，分別達(dá)到98.8%、77.1%。
　　上市公司商品豬體重下降，行業(yè)白條豬肉宰后均重微增。8月，大部分上市公司商品豬出欄體重下降，我們測(cè)算牧原股份、溫氏股份商品豬出欄體重分別為118、114公斤，環(huán)比分別為-2.1%、-2.2%；8月行業(yè)白條豬肉宰后均重91.19公斤，環(huán)比上升0.05%。價(jià)格方面，絕大部分公司商品豬售價(jià)在16~17元/公斤區(qū)間內(nèi)，最高價(jià)位為東瑞股份19.71元/公斤，最低價(jià)位為*ST正邦15.99元/公斤。行業(yè)價(jià)格情況與上市公司表現(xiàn)基本一致，8月全國(guó)生豬均價(jià)17.17元/公斤，環(huán)比上升19.5%。
　　豬價(jià)反彈力度有限，自繁自養(yǎng)盈利收窄。據(jù)博亞和訊，9月13日全國(guó)生豬均價(jià)16.56元/公斤，環(huán)比上周下跌1.3%。9月開學(xué)以后，并沒有改變供強(qiáng)需弱的局面，養(yǎng)殖端挺價(jià)情緒受到屠宰端虧損的抵抗；同時(shí)，今年二育進(jìn)場(chǎng)較去年偏少，因此投機(jī)性需求對(duì)豬價(jià)的拉動(dòng)作用有限。隨著中秋國(guó)慶的到來(lái)，需求端仍會(huì)對(duì)豬價(jià)的運(yùn)行起到一定的支撐作用，但由于8月豬價(jià)走強(qiáng)，養(yǎng)殖端出現(xiàn)一定的惜售情緒，從而9月出欄豬源可能偏多，度過(guò)消費(fèi)季節(jié)性旺季后，供給仍會(huì)主導(dǎo)豬價(jià)走勢(shì)，從而形成對(duì)豬價(jià)的新一輪壓制。盈利方面，據(jù)博亞和訊，9月第一周自繁自養(yǎng)頭均盈利達(dá)到2.55元/頭，較上周盈利明顯收窄，利潤(rùn)周降幅為33.25元/頭；外購(gòu)仔豬的虧損呈擴(kuò)大狀態(tài)，頭均虧損48.47元/頭，較上周虧損擴(kuò)大33.26元/頭。9月13日，全國(guó)15公斤仔豬均價(jià)426.5元/頭，較上周下跌6.6%，生豬價(jià)格上漲并沒有帶動(dòng)補(bǔ)欄熱情的回暖，仔豬價(jià)格持續(xù)走弱。
　　8月各樣本能繁母豬存欄表現(xiàn)進(jìn)一步分化。8月能繁母豬數(shù)據(jù)分化明顯，其中產(chǎn)能增長(zhǎng)的樣本有涌益和鋼聯(lián)，涌益、鋼聯(lián)環(huán)比分別+0.04%、+0.3%；協(xié)會(huì)、卓創(chuàng)則顯示產(chǎn)能下降，環(huán)比分別-1%、-0.2%。豬價(jià)上漲后，行業(yè)的虧損有所緩解，但一方面，8月的盈利周期較短，仍未彌補(bǔ)前期的持續(xù)虧損；同時(shí)，行業(yè)參與者的成本分化明顯，部分養(yǎng)殖主體仍在虧損之中；另一方面，仔豬價(jià)格持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的豬價(jià)缺乏一致預(yù)期，從而生產(chǎn)決策未出現(xiàn)一致性。
　　投資建議：從去年能繁母豬變化趨勢(shì)來(lái)看，今年下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)仍然過(guò)剩，產(chǎn)能去化預(yù)計(jì)持續(xù)。本年度季節(jié)性價(jià)格漲幅有限，充足的豬源與庫(kù)存始終壓制價(jià)格沖高，預(yù)計(jì)后續(xù)豬價(jià)或繼續(xù)承壓。同時(shí)，當(dāng)前行業(yè)參與者成本分化明顯，累積的虧損或會(huì)導(dǎo)致后續(xù)出現(xiàn)產(chǎn)能的階梯式去化，近期板塊估值位于底部，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機(jī)會(huì)，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、新希望、巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)需求風(fēng)險(xiǎn)等。