>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報(bào)：滌綸長(zhǎng)絲、順酐、MTO等價(jià)差修復(fù)，供給方深化減供帶動(dòng)油價(jià)上行-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
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作者： |
張志揚(yáng),劉梓涵 |
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旺季逐步開啟需求提升，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差顯著修復(fù)。供給端，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)總產(chǎn)量67.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.12%。需求端，旺季逐步來(lái)臨背景下，下游開工備貨穩(wěn)步推進(jìn)。開工方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周江浙地區(qū)織造樣本企業(yè)開機(jī)率65.29%，環(huán)比提升0.69 pcts，江浙印染企業(yè)開機(jī)率70.19%，環(huán)比提升2.21 pcts；下游終端訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)15.64天，環(huán)比增加1天；備貨節(jié)奏方面，本周下游紡織企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)18.01天，環(huán)比增加0.17天。截至2023年9月8日，POY、DTY、FDY庫(kù)存分別為11天、23天、17天，環(huán)比分別變化0天、+1天、0天；POY價(jià)格為7900元/噸，環(huán)比上周上漲175元/噸；DTY價(jià)格為9350元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸，F(xiàn)DY價(jià)格為8475元/噸，環(huán)比上周上漲200元/噸；POY與原料價(jià)差較上周擴(kuò)大288元/噸至1286元/噸，DTY與原料價(jià)差環(huán)比上周擴(kuò)大213元/噸至2736元/噸，F(xiàn)DY與原料價(jià)差環(huán)比上周擴(kuò)大313元/噸至1861元/噸。建議關(guān)注：桐昆股份、新鳳鳴。
本周價(jià)格漲幅前五的石化產(chǎn)品：順酐，8.47%；純苯（華東），8.34%；苯酚（華東），7.81%；Dubai現(xiàn)貨，5.28%；煙煤(Q5500,山西優(yōu)混)，4.73%。
本周價(jià)格跌幅前五的石化產(chǎn)品：天然氣Henry Hub期貨，-6.72%；甲醇（華東），-2.54%；中國(guó)LNG（華北易高），-2.5%；PTA（華東），-2.33%；聚酯切片（瓶級(jí)華東），-1.05%。
本周價(jià)差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PET(半光)-原料，96.08%；順酐-碳四，88.89%；PET(有光)-原料，84.34%；MTO價(jià)差（至PP、PE），67.37%；滌綸長(zhǎng)絲POY-原料，28.93%。
本周價(jià)差跌幅前五的石化產(chǎn)品：PTA-PX，-60.07%；己二酸-純苯-硝酸，-28.56%；乙烯-石腦油，-14.09%；烷基化油-碳四，-8.77%；PX-石腦油，-2.19%。
沙特俄羅斯深化減供挺價(jià)，國(guó)際油價(jià)上行。據(jù)新華社利雅得9月5日電，沙特將把從7月開始的日均100萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)石油措施延長(zhǎng)至12月底。據(jù)報(bào)道，減產(chǎn)措施延長(zhǎng)后，沙特10月至12月石油日產(chǎn)量將在900萬(wàn)桶左右。同時(shí)沙特將對(duì)這一減產(chǎn)措施進(jìn)行月度評(píng)估，以決定是否進(jìn)行調(diào)整。同日，據(jù)路透社報(bào)道，俄羅斯副總理諾瓦克亦在一份聲明中表示俄羅斯將自愿減少每日石油出口30萬(wàn)桶的決定延長(zhǎng)至今年年底。此外，EIA數(shù)據(jù)顯示截至9月1日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存、汽油庫(kù)存均有下降。截至2023年9月8日，本周WTI期貨結(jié)算價(jià)87.51美元/桶，較上周上漲2.3%；Brent期貨結(jié)算價(jià)90.65美元/桶，較上周上漲2.4%。
截至2023年9月1日當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比上周減少630.7萬(wàn)桶至4.17億桶；美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存環(huán)比上周增加79.8萬(wàn)桶至3.50億桶；常規(guī)汽油庫(kù)存減少242.4萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加67.9萬(wàn)桶；2023年9月1日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量為1280萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平；美國(guó)煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1662.3萬(wàn)桶，環(huán)比增加2.0萬(wàn)桶/日，毛加工量1701.4萬(wàn)桶/日，環(huán)比減少2.7萬(wàn)桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為93.1%，環(huán)比降低0.2pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月8日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)為513臺(tái)，環(huán)比上周增加1臺(tái)。
供給提升疊加需求縮減，LNG價(jià)格下跌。據(jù)隆眾資訊，本周國(guó)內(nèi)LNG工廠開工率59%，環(huán)比提升2 pcts；產(chǎn)量44.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.99%；國(guó)內(nèi)16座接收站共接收LNG運(yùn)輸船21艘，接船數(shù)量環(huán)比上周增加5艘，到港量143.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.3%。需求端，本周LNG總需求量69.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.33萬(wàn)噸（-0.47%）。截至9月8日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格為3900元/噸，環(huán)比上周下跌100元/噸。
煤價(jià)上漲、甲醇價(jià)格下調(diào)，MTO價(jià)差擴(kuò)大、CTO價(jià)差收窄。供給端，據(jù)隆眾資訊，本周國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率84.67%，環(huán)比下降0.52 pcts；聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.26 pcts至78.24%。具體到甲醇制烯烴行業(yè)來(lái)看（包含MTO/CTO/MTP），行業(yè)總開工82.88%，環(huán)比下調(diào)2.30 pcts。需求端，聚乙烯下游行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率環(huán)比上調(diào)0.87 pcts；聚丙烯下游行業(yè)產(chǎn)能綜合利用率53.19%，環(huán)比提升5.05 pcts，同比提升2.72 pcts。原料端，煙煤（Q5500，山西優(yōu)混）環(huán)比上周上漲40元/噸至885元/噸，甲醇（華東）價(jià)格為2495元/噸，環(huán)比下跌65元/噸；產(chǎn)品價(jià)格方面，HDPE（2480，華東）本周價(jià)格8870元/噸，環(huán)比上漲170元/噸；PP（1100，均聚注塑）本周價(jià)格7690元/噸，環(huán)比上漲80元/噸。截至9月8日，MTO價(jià)差（至PP、PE）為795元/噸，環(huán)比上周擴(kuò)大320元/噸；CTO價(jià)差（至PP、PE）為4298元/噸，環(huán)比上周收窄55元/噸。
PTA價(jià)格下跌疊加PX價(jià)格上漲，PTA-PX價(jià)差收窄。供應(yīng)方面，嘉興石化1#，140萬(wàn)噸裝置2023年8月下旬短暫停車后本周重啟。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為8413.5萬(wàn)噸，PTA檢修產(chǎn)能約952.1萬(wàn)噸，長(zhǎng)期停車產(chǎn)能370萬(wàn)噸，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能7091.4萬(wàn)噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為65.65%。截至9月8日，PX（進(jìn)口CFR）價(jià)格為1107美元/噸，環(huán)比上周上漲11美元/噸；PTA（華東）價(jià)格為6065元/噸，環(huán)比上周下跌145元/噸；PTA-PX（進(jìn)口CFR）價(jià)差為154元/噸，環(huán)比上周收窄232元/噸。
終端需求穩(wěn)
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