>> 浦銀國際-蘋果2023年秋季發(fā)布會：iPhone 15延續(xù)穩(wěn)健升級路線-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
沈岱 |
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2023年9月13日，蘋果發(fā)布新一代iPhone 15系列機型。
iPhone 15系列升級較為穩(wěn)健，今年重點在于A系列芯片、潛望式攝像頭以及鈦合金中框。首先，蘋果iPhone的A系列芯片依然今年的重點。今年iPhone 15 Pro上的A17 Pro芯片，為業(yè)內(nèi)首款采用3nm制成工藝的手機芯片，采用6核心配置，達到部分桌面級CPU性能。其次，iPhone 15 Pro Max升級潛望式攝像頭，采用5倍光學(xué)變焦、4重反射棱鏡設(shè)計，在控制鏡頭模組厚度的同時大幅提高遠距離拍攝性能。潛望式攝像頭的升級有望帶動安卓陣營重回潛望攝像頭的方式。再次，iPhone15 Pro系列采用鈦合金中框代替不銹鋼。這助力iPhone 15 Pro系列減重10%左右，Pro Max單機重量下降19克至221克，iPhone15 Pro單機重量下降19克至187克。
iPhone機型布局已經(jīng)趨于穩(wěn)定。經(jīng)過近兩年的迭代，蘋果基本把官網(wǎng)在售機型的數(shù)量控制在25-26個。這就是蘋果的主力機型，包括每年新發(fā)布的兩款Pro及兩款非Pro機型、前一年發(fā)布的兩款非Pro機型、兩年前的非Pro小屏以及SE系列。從美國官方售價來看，這些機型的價格分布已經(jīng)可以較好地抓住相關(guān)用戶群體。因此，我們認為雖然蘋果持續(xù)提升份額空間有限，但也有一定的能力保持相對穩(wěn)定的市占份額。
中國大陸iPhone 15系列售價較去年iPhone 14系列略有提升。這主要受到人民幣兌美元匯率波動影響。中國大陸iPhone 15 Pro Max型號最高價格較去年上漲3.7%達13,999元，創(chuàng)歷史新高，而iPhone15 Pro型號最高價格較去年上漲4%達12,999元。我們注意到蘋果延續(xù)了過去的定價策略，對于存儲容量較小的入門機型價格上漲幅度較小或保持持平，對于存儲容量較大的高配置機型漲幅相對較大。
我們認為蘋果在高端智能手機的地位比較鞏固，蘋果從底層芯片到操作系統(tǒng)的一體化架構(gòu)以及優(yōu)異的用戶體驗是目前iPhone產(chǎn)品的重要護城河和高端的基本保障。根據(jù)供應(yīng)鏈等渠道調(diào)研，我們預(yù)期今年iPhone出貨量有望與去年大體持平，達到2.2億部左右。
華為Mate 60系列消費熱度居高不下，我們認為出貨量或有望大幅攀升。2023年9月3日，華為新一代Mate系列的Mate 60 Pro在未經(jīng)過發(fā)布會的情況直接在線上開售。根據(jù)媒體測評，其搭載的自產(chǎn)芯片麒麟9000s網(wǎng)絡(luò)速度已經(jīng)超過4G，達到5G水平。此外，華為Mate 60系列衛(wèi)星通信技術(shù)依托于北斗衛(wèi)星系統(tǒng)，打破地理環(huán)境及地面基站的限制，實現(xiàn)上網(wǎng)通信，較同類產(chǎn)品展現(xiàn)出明顯的技術(shù)優(yōu)勢。
從部分的渠道和供應(yīng)鏈調(diào)研情況看，華為Mate 60系列需求維持較高位置，有望推動全年華為手機出貨量提升。截至9月13日，華為官網(wǎng)旗艦店Mate 60 Pro購買評價已超過3萬條，遠超去年9月上市的Mate 50在華為官網(wǎng)旗艦店銷量（截至9月13日購買評價不足2萬條）。我們認為華為Mate 60系列有望激活華為手機存量用戶的換機需求，提供行業(yè)增量。同時，后續(xù)消費端的實際體驗將會是需關(guān)注的重要指標，以判斷華為手機出貨量中期成長動能。
華為vs蘋果：短期來看，華為智能手機出貨量有增長空間，而蘋果則保持相對穩(wěn)定。華為的增量主要來自于華為自身的留存用戶換機以及安卓陣營。這個階段華為對于蘋果的影響會相對較小。中長期看，華為是否有能力在麒麟芯片持續(xù)迭代，并形成此前華為自身的軟硬件一體化，這是再次從蘋果搶奪份額的關(guān)鍵。
投資建議：華為的Mate 60系列新機型銷售有望成為今年消費電子供應(yīng)鏈的增量。建議關(guān)注有望享受華為增量的供應(yīng)鏈，包括比亞迪電子、瑞聲科技、舜宇光學(xué)、韋爾股份、中芯國際等。蘋果iPhone依然是手機供應(yīng)鏈最大的穩(wěn)定器。建議關(guān)注有望享受蘋果增量的供應(yīng)鏈，包括立訊精密、比亞迪電子、聞泰科技、舜宇光學(xué)等。
投資風險：智能手機行業(yè)需求復(fù)蘇速度和程度不及預(yù)期；手機品牌增加對供應(yīng)鏈議價權(quán)，影響供應(yīng)鏈零部件、芯片等價格；行業(yè)競爭加劇，拖累玩家利潤表現(xiàn)
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