>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 17053KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱，楊思遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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觀點邊際變化：
?、僭停荷现茉蛢r格大幅上漲，布油現(xiàn)貨收于92.46美元/桶；成品油裂解價差保持強勢的同時，OPEC+中沙特以及俄羅斯聯(lián)合宣布石油減產(chǎn)提振高油價超出市場預(yù)期，宏觀壓力緩解。同時，國內(nèi)發(fā)布政策刺激國內(nèi)經(jīng)濟消費潛力，支撐原油價格的上漲。但另一方面，我們也觀察到美國失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)新低或使市場再次擔(dān)憂引發(fā)美聯(lián)儲加息預(yù)期的可能性，此外四季度原油進入傳統(tǒng)需求淡季，此外美國針對伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁松綁或?qū)_OPEC+的減產(chǎn)政策，我們認(rèn)為如果OPEC+進一步加大減產(chǎn)力度則可能對沖伊朗委內(nèi)瑞拉幫助原油價格突破震蕩區(qū)間上限；如果僅是延長減產(chǎn)則可能有助于短期原油價格的強勢但無法對沖長期伊朗委內(nèi)瑞拉等國的產(chǎn)量增加。
②對市場的觀點：原油在供需格局偏緊的情況下高位整蕩，在油價上漲背景下下游化工品補庫需求增加，此外成品油裂解價差維持強勢，短期我們認(rèn)為石化板塊具備較好配置價值。推薦上游盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)，經(jīng)營效率改善受益于成品油出口配額下發(fā)的中國石油，中國海油，中國石化；推薦市場預(yù)期旺季需求將進一步改善，行業(yè)庫存合理的滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。推薦化工品需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，推薦受益于LNG出口產(chǎn)能及油氣煉化行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域資本開支增加的海油工程，卓然股份。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
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