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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　優(yōu)化證券交易模式有利于提升券商機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力，交易成本降低和交易模式的自主選擇則有望推動(dòng)中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，利好券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　摘要：
　　事件：據(jù)券商中國等媒體報(bào)道，近日證監(jiān)會(huì)向系統(tǒng)內(nèi)發(fā)布《優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的通知》（以下簡稱《通知》）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　《通知》旨在落實(shí)資本市場(chǎng)投資端改革，支持中小公募基金管理人降本增效，并吸引中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。1）公募基金行業(yè)費(fèi)率改革對(duì)中小公募基金管理人影響較大，本次證券交易模式優(yōu)化有利于中小公募基金管理人降本增效；2）本次證券交易模式優(yōu)化同樣有助于各類金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身需求選擇證券交易模式，降低中長期資金交易成本，吸引其加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。
　　《通知》明確將優(yōu)化券商交易模式，允許公募基金管理人等機(jī)構(gòu)自主選擇證券交易模式并加強(qiáng)證券交易行為監(jiān)管。1）優(yōu)化券商交易模式，推動(dòng)建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)提升券商交易模式在產(chǎn)品開戶、協(xié)議簽署、資金劃轉(zhuǎn)、交易對(duì)賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時(shí)效性和便利度，推動(dòng)降低交易系統(tǒng)模塊采購成本；2）在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，允許符合條件的公募基金管理人結(jié)合自身需求自主選擇券商交易模式與證券交易模式；3）繼續(xù)加強(qiáng)公募基金管理人證券交易行為監(jiān)管，指導(dǎo)交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)制定并完善租用交易單元行為的自律管理規(guī)則；4）此外，《通知》表示保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、年金基金投資管理機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)及其管理的各類產(chǎn)品，參照適用本次證券交易模式優(yōu)化方案。
　　預(yù)計(jì)券商機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力將進(jìn)一步提升，交易成本降低和交易模式自主選擇有望推動(dòng)中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，利好券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。1）優(yōu)化證券交易模式將顯著提升券商交易模式服務(wù)能力，更好規(guī)范租用交易單元模式發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)券商對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的服務(wù)水平；2）券商交易模式的優(yōu)化、交易模式的自主選擇將使得金融機(jī)構(gòu)可在當(dāng)前基礎(chǔ)上更好降低交易成本并選擇符合自身需求的交易模式，從而吸引各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動(dòng)券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的超預(yù)期發(fā)展。
　　投資建議：建議增持機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部券商，個(gè)股推薦華泰證券、中信證券、中金公司H。截至9月14日，券商板塊PB估值僅為1.36x，位居10年來的14%分位，安全邊際和性價(jià)比高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)。