>> 華寶證券-銀行理財專題報告：逆勢做大理財產(chǎn)品規(guī)模的密碼，“業(yè)績優(yōu)、渠道強”-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 1388KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
張菁 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
今年以來，理財市場出現(xiàn)幾個較為明顯的變化：1）現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模下降，較2022年末減少7.2%；2）現(xiàn)金管理類替代型（“現(xiàn)金+”）產(chǎn)品規(guī)模增長；3）固收類產(chǎn)品規(guī)模上漲，混合類與權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模下滑；4）特色產(chǎn)品中同業(yè)存單類產(chǎn)品發(fā)行加速且規(guī)模上漲。
雖然理財市場總體規(guī)模不及2022年末，但仍有部分產(chǎn)品規(guī)模逆勢增長。根據(jù)我們的觀察，驅(qū)動產(chǎn)品規(guī)模增長的主要因素是產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)和銷售渠道多寡。
我們研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品規(guī)模增長可分為以下幾種情況：1）業(yè)績表現(xiàn)突出疊加代銷渠道多的產(chǎn)品規(guī)模增長顯著；2）業(yè)績表現(xiàn)達標且代銷渠道多的產(chǎn)品規(guī)模增長較多；3）業(yè)績表現(xiàn)突出，代銷渠道較少，但為互聯(lián)網(wǎng)直銷銀行渠道，規(guī)模增長也較為明顯。
總結(jié)：理財公司需關(guān)注專業(yè)度提升及代銷渠道拓展。對于理財客戶而言，收益表現(xiàn)仍是他們選擇產(chǎn)品時的核心關(guān)注因素。2022年底，客戶因理財產(chǎn)品凈值回撤而轉(zhuǎn)向大額存單等存款類產(chǎn)品，隨著固收類理財凈值企穩(wěn)回升，客戶再次“挪儲”回流投資理財產(chǎn)品。投資者“盯著收益跑”的行為模式較難發(fā)生改變，因此做好產(chǎn)品業(yè)績管理一定是實現(xiàn)規(guī)模上漲的重要因素，在同一時間內(nèi)，業(yè)績表現(xiàn)相對更高的產(chǎn)品更容易實現(xiàn)規(guī)模增長。不過從長期來看，可能會造成投資者收益風險偏好的錯位。
同時，銷售渠道的數(shù)量也會影響產(chǎn)品規(guī)模的變化。近年來，理財公司逐步拓展產(chǎn)品代銷渠道，如興銀理財銷售渠道數(shù)量較多，其業(yè)績表現(xiàn)較好的產(chǎn)品規(guī)模增長較為明顯。此外，交銀理財超半數(shù)以上產(chǎn)品為他行代銷，這也使得交銀理財規(guī)模出現(xiàn)較為明顯上漲。所以在做好產(chǎn)品本身的同時，拓展非母行的銷售渠道對于理財公司而言也極為重要。
值得思考的是，以上實現(xiàn)理財產(chǎn)品規(guī)模擴張的兩個重要原因都在前端銷售環(huán)節(jié)。目前，投資者的行為模式有兩大特點，一是對產(chǎn)品類型選擇具有一定的滯后性：體現(xiàn)在產(chǎn)品類型選擇上，投資者會根據(jù)歷史表現(xiàn)選擇產(chǎn)品類型，如在股票上漲后選擇買入，股票下跌后不買；在債券上漲后買債，在下跌后不買；二是投資者對產(chǎn)品的選擇具有一定的即時性：體現(xiàn)在關(guān)注產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，在選定產(chǎn)品類型后，投資者更傾向投資階段性業(yè)績表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，忽視了較高收益背后可能存在的風險。
對于理財公司而言，短時的高收益能夠?qū)崿F(xiàn)快速營銷，但長期穩(wěn)定的超額，或許才是增強客戶粘性的關(guān)鍵。
風險提示：本報告所載數(shù)據(jù)為市場不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，旨在反應市場趨勢而非準確數(shù)量，所載任何意見及推測僅反映于本報告發(fā)布當日的判斷。
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