>> 方正證券-銀行行業(yè)事件點(diǎn)評報告-8月社融信貸點(diǎn)評：社融總量規(guī)模超預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)有待改善-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 407KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曹柳龍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：9月11日，央行公布8月金融信貸數(shù)據(jù)，8月社會融資規(guī)模新增3.12萬億元，同比多增6316億元。其中，人民幣貸款新增1.36萬億元，同比多增868億元。M2同比+10.6%，M1同比+2.2%。
8月社融總量回升，超出市場預(yù)期。8M23社會融資規(guī)模增量累計為25.21萬億元，比上年同期多8420億元；8月社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元，高于Wind一致預(yù)期的2.6萬億元。
社融同比多增主要由政府債券拉動。8月新增政府債券1.18萬億元，同比大幅多增8714億元，7月24日政治局會議提出要加快地方專項債的發(fā)行和使用，2023年新增專項債將于9月底前發(fā)行完畢，所以地方債加快了發(fā)行進(jìn)度，預(yù)計9月也會延續(xù)增長。企業(yè)債券凈融資2698億元，同比多1186億元。
其他分項，非標(biāo)融資同比收縮超3700億元，其中，委托貸款增加97億元，同比少增1658億元；信托貸款減少221億元，同比少減251億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1129億元，同比少增2357億元。企業(yè)股票融資同比少增215億元，變化較小。
居民短貸同比轉(zhuǎn)正、地產(chǎn)偏弱，企業(yè)貸結(jié)構(gòu)分化。新增人民幣貸款1.36萬億，與去年基本持平，高于Wind一致預(yù)期的1.10萬億元。1)住戶貸款增加3922億元，其中，短期貸款增加2320億元，主要是近期消費(fèi)貸利率下調(diào)，以及多家銀行發(fā)放優(yōu)惠大力推行促成。中長期貸款增加1602億元，房貸發(fā)放同比轉(zhuǎn)正，但仍然較弱。9月銀行下調(diào)存量房貸利率有望減少提前還貸，以及隨著限購、降低首付等各項房地產(chǎn)優(yōu)化政策的出臺，居民中長期貸款有望逐漸回升。2)企業(yè)貸款增加9488億元，其中，短期貸款減少401億元，中長期貸款增加6444億元，少增了909億元，延續(xù)收縮，主要是企業(yè)信貸需求仍然較弱，疊加去年高基數(shù)，以及前期信貸沖量透支所致。3)票據(jù)融資增加3472億元，票據(jù)沖量明顯。4)非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少358億元，同比少減67億元。
M1、M2同比增速下滑，剪刀差仍處高位。8月M2同比增長10.6%，預(yù)期為10.65%，前值10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.1pct和1.6pct；M1同比增長2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1pct和3.9pct；M2-M1同比剪刀差8.4%，與上月持平，繼續(xù)處于的較高水平，反映出企業(yè)經(jīng)營預(yù)期仍有待改善，市場信心有待恢復(fù)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，監(jiān)管政策發(fā)生重大改變，利率超預(yù)期下調(diào)。
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