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事件：
　　2023年9月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1）8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，前值為3.7%；2）1-8月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，前值為3.4%；3）8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，前值為2.5%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　工業(yè)生產(chǎn)明顯提升，后續(xù)走勢(shì)需進(jìn)一步觀察。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%（前值為3.7%），兩年平均增速大致在4.4%，比6月、7月的兩年平均增速（分別為4.2%、3.8%）都要高。從環(huán)比看，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)0.5%（前值為0.01%），大致與今年一季度水平相當(dāng)。2021、2022年同期，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增速分別為0.30%和0.24%，目前的環(huán)比增速較這兩年的要高。另外，疫情前的2018、2019年同期，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增速分別為0.5%和0.45%，今年的水平與這一時(shí)期水平相當(dāng)。整體來(lái)看，前瞻指標(biāo)以及價(jià)格環(huán)境實(shí)際有所改善，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)的走勢(shì)可能持續(xù)轉(zhuǎn)好，當(dāng)然也需要更長(zhǎng)時(shí)序進(jìn)行觀察。
　　固定資產(chǎn)投資環(huán)比有一定程度的改善，主要是制造業(yè)投資在提升。今年8月固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速為0.26%（7月為-0.16%），環(huán)比有一定程度的改善，但提升幅度有限，地產(chǎn)投資仍然低迷，制造業(yè)投資繼續(xù)保持在一定水平，基建投資同比增速則有所提升。
　　社會(huì)消費(fèi)的下降態(tài)勢(shì)有所改變，服務(wù)業(yè)消費(fèi)維持在高水平。8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%（前值為2.5%），兩年同比平均增速大致在5%，明顯比7月的兩年平均增速高（7月為2.6%）。從環(huán)比來(lái)看，8月社消環(huán)比增速為0.31%（7月為-0.02%），增速?gòu)呢?fù)轉(zhuǎn)正。整體來(lái)看，從同比和環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)在6月、7月的下降態(tài)勢(shì)有所改變。服務(wù)業(yè)消費(fèi)維持在較高水平，情況明顯好于全體消費(fèi)。
　　債市觀點(diǎn)
　　近期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，疊加資金價(jià)格居高不下，債市波動(dòng)較大。展望后續(xù)，我們認(rèn)為，后續(xù)流動(dòng)性仍將保持充裕，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大，短期內(nèi)10Y國(guó)債收益率將以2.6%為中樞波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。