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中國叉車企業(yè)中報業(yè)績亮眼，持續(xù)看好叉車鋰電化與全球化機遇
　　2023上半年，中國叉車企業(yè)整體呈現(xiàn)出利潤增速遠高于營收增速的狀態(tài)，海外需求景氣度優(yōu)于國內(nèi)。根據(jù)公司半年報，2023H1安徽合力營收86.13億元，同比+7.33%；歸母凈利6.58億元，同比+52.51%；毛利率19.76%，同比+3.62pct；其中海外收入29億元，同比+34%。杭叉集團營收82.22億元，同比+9.27%；歸母凈利7.82億元，同比+71.53%；毛利率19.09%，同比增加2.98pct；其中海外收入比例從22H1的27%左右提升到33%以上。根據(jù)工程機械協(xié)會，中國全行業(yè)叉車銷量同比增長5.82%，但其中1類、2類車銷量增速領(lǐng)跑行業(yè)，分別增長23.22%和40.84%
　　2022全球平衡重叉車電動化率36.18%同比+4.78pct，大車電動化趨勢持續(xù)
　　全球叉車電動化趨勢持續(xù)體現(xiàn)，尤其是平衡重叉車電動化率提升顯著。根據(jù)WITS數(shù)據(jù)，2022年全球叉車發(fā)貨200.63萬臺，同比增長1.87%；其中1/2/3/4&5類叉車銷量分別為33.48/13.98/94.12/59.05萬臺，同比+15.11%/+3.03%/+3.71/-7.05%；全球叉車電動化率70.57%，同比+2.83pct；全球平衡重叉車電動化率36.18%，同比+4.78pct。分區(qū)域來看，歐洲/美洲/亞洲/大洋洲/非洲銷量分別為63.83/37.66/93.16/3.92/2.06萬臺，同比+9.31%/+13.08%/-7.35%/+38.35%/+10.87%；其中歐洲與亞洲平衡重叉車電動化率提升尤為顯著，分別提升了3.44pct、5.91pct達到61.73%、28.69%。
　　中國鋰電叉車使用場景、客戶群、產(chǎn)品品類高端化趨勢顯著
　　在場景應用方面，高壓鋰電叉車已批量應用于具有重工況、大負載特點的港口場景。根據(jù)公司官網(wǎng)，23年7月杭叉喜獲貨物吞吐量全球第一的寧波舟山港117臺XH系列3噸高壓鋰電叉車訂單。此前22年11月，杭叉16噸高壓鋰電叉車已交付到寧波舟山港使用。在高端客戶方面，7月杭叉獲歐洲租賃客戶760臺叉車訂單，金額超過1.5億元，其中包括大批量XE系列鋰電叉車，再次證明中國鋰電叉車技術(shù)深受海外大客戶認可。8月安徽合力合營公司永合力租賃與杭州國通300臺合力電動叉車大訂單成功交付，積極探索多元化服務模式，推動叉車行業(yè)發(fā)展。
　　產(chǎn)品差異化+銷售渠道擴張，中國叉車企業(yè)全球市占率有望持續(xù)提升
　　堅定看好全球綠色能源轉(zhuǎn)型帶來的鋰電叉車需求的推動和加速。根據(jù)我們此前對全球叉車需求的測算，全球1類車+2類車23-25年全球需求為48/50/52萬臺，而22年我國1類+2類叉車總銷量共計約15萬臺，成長空間廣闊（《重視叉車鋰電化+國際化的投資機會》，2023/6/20）。伴隨中國叉車企業(yè)在全球布局持續(xù)擴張，安徽合力海外渠道由7大海外中心和100多家代理機構(gòu)組成；杭叉集團海外渠道由9家子公司和230多家海外經(jīng)銷商組成，中國叉車品牌全球影響力有望不斷提升，未來有望進一步提升全球市占率，繼續(xù)推薦中國國企叉車龍頭安徽合力與中國民企叉車龍頭杭叉集團。
　　風險提示：市場競爭加??；原材料價格上漲；宏觀環(huán)境及地緣政治波動。