>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(9月第2周)：海南旺季即將來臨，免稅基本面有望觸底回升-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
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投資要點(diǎn)
本周行情回顧（9月11日-9月15日）
滬深300指數(shù)-0.83%，上證指數(shù)+0.03%。旅游及休閑周漲幅-1.41%，排名67/109。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免（收盤價(jià)106.06元/股，周漲幅2.16%），中國(guó)中免H（收盤價(jià)107.90元/股，周漲幅+0.28%），海汽集團(tuán)（收盤價(jià)16.43元/股，周漲幅-4.53%），王府井（收盤價(jià)20.93元/股，周漲幅-0.38%）。
免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)38.17元/股，周漲幅-2.73%），白云機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)11.85元/股，周漲幅-0.84%），海南機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)4.05元/股，周漲幅+1.50%），美蘭空港H（收盤價(jià)7.24元/股，周漲幅-7.06%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（9.9-9.15）日均航班執(zhí)行量333班次，環(huán)比上周-3.7%，同比19年+13%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，9月4日-9月10日，三亞機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約5.1萬人次，恢復(fù)至19年的113%。
?？诿捞m機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（9.9-9.15）日均航班執(zhí)行量417班次，環(huán)比上周-4.0%，同比19年+5%。2）旅客吞吐量：根據(jù)美蘭空港官微，本周（9.9-9.15）美蘭機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約5.6萬人次，環(huán)比上周-5.8%，恢復(fù)至19年的111%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（77折）折扣力度環(huán)比增強(qiáng)，中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
1-8月海南省以免稅品方式進(jìn)口159.7億元，同比增長(zhǎng)24.4%。
杭州市：優(yōu)化杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)等口岸免稅店運(yùn)營(yíng)水平，鼓勵(lì)有資質(zhì)的免稅品運(yùn)營(yíng)商在杭選址，布局市內(nèi)免稅店，支持杭州企業(yè)爭(zhēng)取免稅牌照，提高免稅商品購(gòu)買便利度。支持國(guó)產(chǎn)老字號(hào)、新品牌申請(qǐng)離境退稅商店經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，提高市內(nèi)離境退稅商店覆蓋率，豐富退稅商品品類，創(chuàng)建離境退稅示范街區(qū)，探索多種退稅渠道和手段。
王府井集團(tuán)?？诤◤V場(chǎng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年底亮相，性質(zhì)為有稅項(xiàng)目。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（9.9-9.15）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量9428班次，環(huán)比上周+2.1%，恢復(fù)至19年的51.3%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年8月，廣州白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、北京首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客量分別約91、223、94、30萬人次，恢復(fù)至19年的54%、60%、36%、61%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店7月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的45%。
銷售額：7月，韓國(guó)免稅店銷售額約7.72億美元，環(huán)比-7%，同比22年-19%，恢復(fù)至2019年同期的45%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.87億美元，同比22年+87%，恢復(fù)至2019年同期的63%；外國(guó)游客銷售額約5.84億美元，同比22年-32%，恢復(fù)至2019年同期的41%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約6.14億美元，占比80%，恢復(fù)至19年的42%；機(jī)場(chǎng)免稅銷售額約1.23億美元，占比16%，恢復(fù)至19年的54%；離島免稅銷售額約0.34億美元，占比4%，恢復(fù)至19年的93%。
購(gòu)物人次：7月，韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約196萬人次，環(huán)比+8%，恢復(fù)至2019年同期的48%。其中，國(guó)內(nèi)游客139萬人次，占比71%，環(huán)比+9%，恢復(fù)至2019年同期的57%；外國(guó)游客57萬人次，占比29%，環(huán)比+6%，恢復(fù)至2019年同期的34%。
人均消費(fèi)額：7月，韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為394美元，同比22年-60%，環(huán)比-14%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額134美元，同比22年+12%，環(huán)比+3%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額1031美元，同比22年-84%，環(huán)比-17%。
投資建議
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期于9月開業(yè)，中免海南免稅面積擴(kuò)容5000平。海南旅游旺季即將來臨，客流有望再上一層樓，海南旅游零售有望回升。推薦免稅運(yùn)營(yíng)商中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望顯現(xiàn)。推薦物業(yè)方海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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