>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：民航八月數(shù)據(jù)亮眼，小長假迎供需兩旺-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大?。?/td>
| 3201KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
投資建議：一、航空機(jī)場：民航八月數(shù)據(jù)亮眼，小長假迎供需兩旺。1）民航八月數(shù)據(jù)亮眼：根據(jù)民航局，8月份，民航旅客運(yùn)輸規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，完成旅客運(yùn)輸量6396.4萬人次，同比增長98.0%，較2019年同期增長4.5%，其中，國內(nèi)航線旅客運(yùn)輸規(guī)模較2019年同期增長11.2%，國際航線旅客運(yùn)輸規(guī)模恢復(fù)至2019年同期的52.0%；全行業(yè)飛機(jī)日利用率為9.2小時(shí)，環(huán)比提升0.1小時(shí)，同比提升3.4小時(shí)。本周，各航司公布8月運(yùn)行數(shù)據(jù)（除海航、華夏），春秋吉祥恢復(fù)持續(xù)領(lǐng)先。南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空ASK分別恢復(fù)至2019年8月的98%、102%、126%、130%，RPK分別恢復(fù)至2019年8月的92%、93%、124%、127%。2）小長假迎供需兩旺：根據(jù)民航局，今年中秋國慶小長假期間廣大旅客旅游度假、探親訪友等出行需求旺盛，旅客出行較為集中，預(yù)計(jì)將有2100萬余名旅客乘機(jī)出行。假期期間，民航針對(duì)2100萬旅客出行預(yù)計(jì)保障航班13.7萬班，日均超過1.7萬班。其中，日均保障國內(nèi)客運(yùn)航班14000班、運(yùn)輸國內(nèi)旅客196萬人次，分別比2019年國慶假期增長18%、17%。國際市場方面，目前每周實(shí)際執(zhí)行的國際客運(yùn)航班量已經(jīng)恢復(fù)到2019年的52%，客運(yùn)航班通航國家數(shù)已恢復(fù)至疫情前的近90%，值得注意的是，至英國、意大利、馬爾代夫等14個(gè)國家的航班量已超過疫情前水平。站在航空投資大時(shí)代的起點(diǎn)，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，將進(jìn)一步落實(shí)好個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。2023年8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，兩則通知分別明確了降低存量首套房貸利率具體路徑，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款實(shí)際首付比例和利率下行，更好滿足剛性和改善性住房需求。目前，北上廣深四大一線城市已全部落地實(shí)施“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，其他省市也在陸續(xù)落地實(shí)施中。近期，四大行明確存量首套住房貸款利率調(diào)整事項(xiàng)，對(duì)調(diào)整范圍、調(diào)整后的利率水平以及調(diào)整方式等進(jìn)行解答。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）9月11日-9月15日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2137.60架次，周環(huán)比減少2.81%；東方航空2204.20架次，周環(huán)比增加1.25%；中國國航1561.80架次，周環(huán)比減少1.27%；春秋航空403.20架次，周環(huán)比增加0.98%；吉祥航空348.00架次，周環(huán)比減少1.77%。2）9月11日-9月15日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.60小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.56%；東方航空7.20小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.86%；中國國航7.40小時(shí)/日，與上周持平；春秋航空7.30小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.82%；吉祥航空7.90小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.25%。
機(jī)場：國內(nèi)、國際航線周環(huán)比增減不一。1）9月11日-9月15日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場912.40架次，周環(huán)比增加0.82%；北京首都機(jī)場875.40架次，周環(huán)比增加0.06%；廣州白云機(jī)場940.20架次，周環(huán)比減少6.23%；廈門高崎機(jī)場403.60架次，周環(huán)比增加9.21%；上海浦東機(jī)場854.00架次，周環(huán)比減少0.60%；上海虹橋機(jī)場681.20架次，周環(huán)比增加0.35%。2）9月11日-9月15日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機(jī)場53.20架次，周環(huán)比減少3.52%；北京首都機(jī)場125.80架次，周
|
|
