>> 上海證券-美容護理行業(yè)周報：流量加快去中心化，強運營頭部品牌影響較小-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王盼 |
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主要觀點
化妝品板塊
超頭主播口碑或短期受損，關(guān)注中腰部主播崛起及雙十一表現(xiàn)。9月10日，李佳琦直播帶貨花西子品牌，就花西子眉筆的價格問題回應網(wǎng)友、言論引發(fā)爭議。“李佳琦帶貨懟網(wǎng)友”、“李佳琦花西子”這兩個話題沖上微博熱搜。9月11日凌晨，超頭主播本人在微博平臺發(fā)表書面道歉后并在晚上直播間公開道歉。受此次事件影響，李佳琦微博粉絲大量流失，一天之間近100萬粉絲取消關(guān)注，且仍然在掉粉中。除了此次事件外，2022年底李佳琦直播間產(chǎn)品銷售價格比官方更貴也登上了微博熱搜。2022年雙十一預售活動期間，有消費者投訴資生堂水乳套裝在李佳琦直播間的銷售價格比官旗的銷售價格貴300元左右。
品牌方扶持中腰部主播，關(guān)注事件過后雙十一銷售表現(xiàn)。隨著行業(yè)走向精細化運作，內(nèi)容生態(tài)的變現(xiàn)邏輯也趨于完善，持續(xù)高昂的主播坑位費以及頭部主播事件發(fā)生頻繁，品牌方轉(zhuǎn)向為追求精準、性價比的理性投放開始去中心化以及關(guān)注中腰部主播。在平臺端，各大電商平臺執(zhí)行去中心化策略，發(fā)力中腰部主播，比如淘寶平臺發(fā)布的《2022年直播激勵計劃》。在平臺的扶持下，店播的出貨規(guī)模和超頭差距越來越小，而主播的成本優(yōu)勢或漸漸被削弱，我們認為品牌、平臺去中心化以及中腰部主播的扶持，有利于減少超頭事件的風險，降低品牌對于單一主播及平臺的依賴，推動行業(yè)良性健康的可持續(xù)發(fā)展，也有利于提升自身綜合競爭力而非依賴主播帶貨。自播及運營能力優(yōu)秀、品牌力產(chǎn)品力等核心實力強勁的品牌，預計雙十一銷售受到此次超頭事件較小的負面影響，此次事件也將進一步驅(qū)動品牌建設(shè)以及品牌自身核心實力的打造。
伽藍集團：自然堂母公司擬IPO，傳統(tǒng)國貨煥發(fā)新生
伽藍集團是一家數(shù)字化驅(qū)動的生物科技美妝企業(yè)，業(yè)務涉及房地產(chǎn)、金融、醫(yī)療、化妝品等多個領(lǐng)域，先后培育孵化出美素、自然堂、植物智慧、春夏、珀芙研、COMO及己出等多個美妝品牌，品牌矩陣已趨近完善。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力長期業(yè)務增長。伽藍集團將數(shù)字化貫穿經(jīng)營、管理、研發(fā)和生產(chǎn)全鏈路。2022年，疫情等不利因素影響下，公司憑借數(shù)字化運營模式實現(xiàn)銷售額保持同比增長。23H1伽藍集團營收和利潤實現(xiàn)兩位數(shù)的增長；美妝店渠道銷售同比增長9.7%。數(shù)字化營收占比已達98.8%，數(shù)字化零售占比達到76.4%，數(shù)據(jù)庫人群資產(chǎn)總數(shù)達到11.5億，會員資產(chǎn)8778萬；終端網(wǎng)絡(luò)在線率達81%，BA在線率85%。
主品牌定位自然主義，618表現(xiàn)亮眼，數(shù)字化驅(qū)動成長。在線上渠道方面，主要品牌自然堂23年618開門紅第一天在天貓、京東等平臺表現(xiàn)優(yōu)異。自然堂貓旗登上天貓國貨美妝TOP3，其單品小紫瓶第五代多次登榜天貓抗老精華及修護精華TOP1。京東自營旗艦店在國貨美妝品牌銷售額中排名第二，在直播排位賽美妝好店賽道總榜中排第一。2019年，公司上線第一個自然堂云店。在自然堂云店中，1296個門店參與實戰(zhàn)測試，并實現(xiàn)招新22萬人，零售額平均實現(xiàn)4倍同增。自然堂在全國擁有4萬多家“云店”，覆蓋全國多個城市。研發(fā)投入堅持長期主義，自研成分打破壟斷格局。2022年公司研發(fā)費用占比營收4.3%，已成功建設(shè)20個實驗室和6大科研平臺。耗時10年研發(fā)出的超極酵母成分喜默因打破了國際大牌對護膚成分的壟斷，擺脫進口依賴，為本土美妝企業(yè)打破壟斷格局。
醫(yī)美板塊
雅萌：家用美容儀龍頭企業(yè)，預計全年業(yè)績回暖
24財年Q1業(yè)績承壓，中期管理計劃推出。9月13日，日本美容儀品牌雅萌發(fā)布了2024Q1（2023年5月1日-7月31日）財報。公司凈銷售額為96.27億日元（約合人民幣4.76億元），同降17.6%；歸母凈利潤為11.42億日元（約合人民幣0.56億元），同降17.3%。由于全球資源價格飆升、大宗商品價格上漲和匯率不穩(wěn)定等因素的影響，雅萌于2023年6月宣布了新的中期管理計劃“走向全球戰(zhàn)略”，致力于優(yōu)化銷售渠道，包括家居購物銷售、商店銷售、直銷和海外業(yè)務，同時積極從事研發(fā)和廣告等前期投資，以實現(xiàn)為期700億日元（約合人民幣34.59億元）的五年凈銷售目標。
雅萌Q1海外業(yè)務占比近5成，四大業(yè)務均承壓。按分部門看，雅萌旗下業(yè)務可分為家庭購物銷售、商店銷售、直銷、海外業(yè)務，24財年Q1四大業(yè)務銷售額分別實現(xiàn)11.04、17.19、21.09、46.48億日元。家庭購物銷售業(yè)務中，由于電視購物等銷售渠道承壓，家庭購物部門銷售額同降17.9%，利潤同降28.1%。商店銷售業(yè)務中，銷售額雖然以家電商店為中心，但脫毛等類別無法實現(xiàn)穩(wěn)定增長。因此該部門Q1銷售額同降9.7%；利潤同降23.6%。海外業(yè)務中，雖中國電商銷售表現(xiàn)良好，但業(yè)績低于上一財年同期的歷史新高。海外業(yè)務Q1銷售額同降20.0%，占比總銷售額近5成；利潤同降11.6%。直銷業(yè)務中，營收主要來源于通過商業(yè)廣告、雜志、報紙、互聯(lián)網(wǎng)和其他渠道向個人銷售產(chǎn)品。直銷Q1銷售額同降19.1%；利潤同降40.8%。
新消費板塊
寵物行業(yè)趨勢之寵物醫(yī)院：數(shù)量逐年攀升，頭部企業(yè)覆蓋城市范圍廣全國及各主要地區(qū)寵物醫(yī)院均實現(xiàn)不同程度增長。根據(jù)寵業(yè)家基于線上平臺整理的數(shù)據(jù)顯
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