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過(guò)去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：原油>美元>美股>A股>港股>國(guó)內(nèi)債券。
　　權(quán)益：
　　1）A股市場(chǎng)：先漲后跌，持續(xù)震蕩。
　　本周A股市場(chǎng)連續(xù)震蕩，各交易日漲跌交替，上證指數(shù)小幅收漲，其余主要指數(shù)整體下行，但跌幅均小于上周。板塊方面，醫(yī)藥板塊逆市上漲；商品價(jià)格連續(xù)上漲背景下，煤炭、鋼鐵、石油石化、有色金屬等板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升趨勢(shì)基本確定，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的積極信號(hào)已被初步定價(jià)，市場(chǎng)進(jìn)入對(duì)政策實(shí)施反饋的觀察期。
　　2）港股市場(chǎng)：先跌后漲，整體呈繼續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。
　　本周港股市場(chǎng)先跌后漲，整體下行，但跌幅較上周有所收窄。從細(xì)分板塊來(lái)看，醫(yī)療保健、消費(fèi)等板塊漲幅居前，物業(yè)、地產(chǎn)板塊轉(zhuǎn)入調(diào)整。往后看，短期內(nèi)海外通脹困境或難以得到有效改善，國(guó)內(nèi)基本面向好趨勢(shì)對(duì)港股估值回升的重要性進(jìn)一步凸顯。
　　3）美股和其他：美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)、歐洲主要股市收漲。
　　周初，受大型科技公司技術(shù)突破、發(fā)布會(huì)等的影響，美股走高。周二，油價(jià)急升加深了市場(chǎng)對(duì)物價(jià)壓力持續(xù)的擔(dān)憂，美股收跌。周三公布的8月份核心CPI數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)9月將維持利率不變的預(yù)期，標(biāo)普500和納指收漲。周四公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息的擔(dān)憂加劇，但在芯片設(shè)計(jì)公司ArmHoldings上市首日大漲的帶動(dòng)下，三大股指集體收高。周五汽車工會(huì)罷工首日，美股三大指數(shù)整體下跌。歐洲方面，盡管拉加德稱利率并非已達(dá)峰值，投資者仍押注歐央行本輪的緊縮周期已結(jié)束，未來(lái)將停止加息，歐洲主要股市整體收漲。
　　債券：
　　1）國(guó)內(nèi)：短端和長(zhǎng)端利率先下后上。
　　周初央行穩(wěn)匯率的態(tài)度明顯，公布的社融扭轉(zhuǎn)上月同比轉(zhuǎn)負(fù)的不利形勢(shì)，但結(jié)構(gòu)上仍未明顯超預(yù)期，債市演繹利空落地行情，隨后市場(chǎng)對(duì)降息和降準(zhǔn)的預(yù)期明顯增加，利率繼續(xù)下行。周四晚央行宣布降準(zhǔn)維護(hù)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的流動(dòng)性，周五公布的八月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，債市止盈情緒上升，利率由下轉(zhuǎn)上。
　　2）海外：歐美主要國(guó)家10債收益率整體上行。
　　周初市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率暫停加息，美國(guó)10債收益率下行至4.25%，之后公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹仍有壓力，市場(chǎng)通脹擔(dān)憂升溫，美債收益率重回上行通道。歐洲債市方面，本周歐央行加息25個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率整體上行。
　　大宗：
　　國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高、黃金價(jià)格承壓。
　　本周，OPEC稱全球原油市場(chǎng)四季度將面臨超過(guò)300萬(wàn)桶/日的供應(yīng)缺口，可能會(huì)成為十多年來(lái)最大供應(yīng)不足；此外，IEA聲稱沙特和俄羅斯持續(xù)削減石油供應(yīng)將造成供應(yīng)嚴(yán)重短缺，并將2023-2024年布油價(jià)格預(yù)期上調(diào)。供需緊張的預(yù)期影響下，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上行。黃金方面，與上周的邏輯類似，美元走強(qiáng)和美國(guó)國(guó)債收益率上升，黃金價(jià)格階段性承壓明顯。
　　外匯：
　　美元收漲，人民幣匯率反彈回升。
　　本周，市場(chǎng)持續(xù)博弈美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑，美元指數(shù)本周收漲。對(duì)于人民幣匯率而言，近期，多項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策接連發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯，人民幣匯率反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期