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策略摘要
　　隨著入秋之后，煤炭即將迎來傳統(tǒng)淡季，后期日耗將逐步回落，電廠補(bǔ)庫力度趨緩。國內(nèi)煤礦產(chǎn)能后期將持續(xù)增加，加之進(jìn)口煤供給充足，壓制煤炭?jī)r(jià)格。短期來看，煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫影響，價(jià)格所有上漲；中長(zhǎng)期來看，動(dòng)力煤供給依然趨向于寬松格局。需要關(guān)注在安全檢查情況下，供應(yīng)的明顯波動(dòng)，尤其是短期的發(fā)運(yùn)節(jié)奏對(duì)沿海煤價(jià)的影響。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨與現(xiàn)貨價(jià)格：產(chǎn)地指數(shù)：截至9月15日，榆林5800大卡指數(shù)814元，周環(huán)比上漲35元；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)705元，周環(huán)比上漲49元；大同5500大卡指數(shù)755元；周環(huán)比上漲20元。港口指數(shù)：截至9月15日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)85美元，周環(huán)比上漲3.5美金/噸，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)64美元，周環(huán)比上漲4美金/噸。
　　港口方面：截至到9月15日，環(huán)渤海港口總庫存2104萬噸，較上周同期增加25萬噸，港口庫存本周開始累庫。其中秦皇島港庫存510萬噸；國投曹妃甸港庫存391萬噸；京唐港庫存168萬噸；黃驊港庫存168萬噸。
　　電廠方面：截至到9月15日，沿海6大電廠煤炭庫存1421萬噸，環(huán)比上周同期下降33.1萬噸；平均可用天數(shù)為17.8天，環(huán)比上周同期下降1.5天；電廠日耗79.46萬噸，環(huán)比上周同期上升4.1萬噸。
　　整體來看：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地近期安全檢查頻繁，部分煤礦生產(chǎn)受影響，大部分煤礦即產(chǎn)即銷，本周“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上周上升3個(gè)百分點(diǎn)，坑口煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，貿(mào)易商采購增加。港口方面，非電需求增加，港口庫存去庫緩慢，結(jié)構(gòu)性缺貨導(dǎo)致港口煤價(jià)比較堅(jiān)挺，價(jià)格較難下行。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口外盤價(jià)格報(bào)價(jià)明顯上調(diào)，但實(shí)際成交一般。隨著入秋之后，煤炭即將迎來傳統(tǒng)淡季，后期日耗將逐步回落，電廠補(bǔ)庫力度趨緩。國內(nèi)煤礦產(chǎn)能后期將持續(xù)增加，加之進(jìn)口煤供給充足，壓制煤炭?jī)r(jià)格。短期來看，煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫影響，價(jià)格所有上漲；中長(zhǎng)期來看，動(dòng)力煤供給依然趨向于寬松格局。需要關(guān)注在安全檢查情況下，供應(yīng)的明顯波動(dòng)，尤其是短期的發(fā)運(yùn)節(jié)奏對(duì)沿海煤價(jià)的影響。
　　■策略
　　單邊：偏強(qiáng)震蕩
　　期限：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　市場(chǎng)煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，煤礦安全事故等，歐美能源價(jià)格情況，宏觀因素，煤炭進(jìn)口量等。