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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周不斷下探，本周主力合約2401除周二小幅收紅外，連續(xù)收陰4天，并于周四大幅下跌4.35%，主力合約2401周五收盤價170100元/噸，本周跌幅為5.05%。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級現(xiàn)貨均價18.55萬元/噸，下跌0.3萬元/噸，工業(yè)級均價17.30萬元/噸，下跌0.30萬元/噸。從現(xiàn)貨基本面分析，當(dāng)前鹽湖處于生產(chǎn)旺季，生產(chǎn)情況較好，但外購礦及回收企業(yè)成本壓力較大，部分已處于虧損，有一定減產(chǎn)，庫存在持續(xù)降低，但總庫存仍較高，根據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，當(dāng)前現(xiàn)貨庫存6.69萬噸，其中冶煉廠3.77萬噸，下游1.45萬噸，其他1.47萬噸。原料端鋰礦價格持續(xù)走弱，從長期看，鋰礦及鋰鹽年底及明年均有較多產(chǎn)能釋放，碳酸鋰現(xiàn)貨價格仍有下跌空間。短期來看，前兩周現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)反彈，但下游采購謹慎，市場普遍看空。
　　隨著某原料端即將放貨消息的傳播發(fā)酵，市場對后續(xù)碳酸鋰市場流通量預(yù)期較為良好，導(dǎo)致部分下游企業(yè)采購需求后撤，對價格支撐力度走弱，預(yù)計現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或繼續(xù)下行。由于需求端增長不及預(yù)期，下游采購情況不及預(yù)期，電池廠庫存較高，正極材料廠9月排產(chǎn)增幅有限，進口端增長較多，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，8月智利出口中國碳酸鋰1.2萬噸，環(huán)比上升34%，均價3.03萬美元/噸，價格環(huán)比下降4.6%，碳酸鋰庫存處于正常偏高水平，下游電池廠庫存偏高導(dǎo)致整體采購意愿不高。近日，歐盟宣布將對中國出口電動汽車發(fā)起反補貼調(diào)查，情緒上進一步走弱。綜合來看，短期消費旺季下游補庫未達預(yù)期，疊加長期供應(yīng)寬松，導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨均持續(xù)走弱，目前期貨盤面已一定程度反映明年一季度預(yù)期，當(dāng)前價位生產(chǎn)企業(yè)進行賣出套保較難，建議在19萬元/噸以上時賣出套保。對于投機者，從短期交易來看，目前期貨價格已下跌較多，盤面會受到當(dāng)前基差、資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
　　鋰：供應(yīng)方面，碳酸鋰處于供應(yīng)旺季，碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅減少。青海鹽湖端正處于生產(chǎn)黃金期，碳酸鋰產(chǎn)量充足穩(wěn)定，江西地區(qū)礦山開工逐步恢復(fù)，但是部分小廠受碳酸鋰價格持續(xù)走低影響，有停產(chǎn)或減產(chǎn)情況，綜合統(tǒng)計來看，本周碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅度下滑。消費方面，終端需求略有回暖，但整體需求不足的現(xiàn)狀依舊沒有改變，市場以銷定產(chǎn)，保持剛需小單跟進，材料廠接貨意愿走低，產(chǎn)量下降，正極材料方面整體需求跟進較為一般，需求不足帶動碳酸鋰價格走跌。成本方面，鋰礦市場價格延續(xù)跌勢，外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力較大，總體而言，平均利潤與上周相比持續(xù)壓縮，自有礦石及鹽湖利潤尚可，外采礦石利潤進一步壓縮或成本倒掛；氫氧化鋰成本壓力持續(xù)，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家采購礦石積極性不高，采買謹慎，多以剛需采購為主。庫存方面，本周碳酸鋰的庫存水平較上周增加，本周碳酸鋰價格繼續(xù)下跌，需求難有起色，鋰鹽廠出貨欠佳，供需不匹配，庫存逐步累積；氫氧化鋰的庫存水平有所上漲，庫存高位運行，散單成交較少，業(yè)者謹慎觀望。市場價格方面，據(jù)百川統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.2%為主）市場成交價格區(qū)間在17.2-18.2萬元/噸之間，市場均價跌至17.7萬元/噸，相比上周下跌1.0萬元/噸。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在18.1-19.5萬元/噸，市場均價跌至18.8萬元/噸，相比上周下跌0.9萬元/噸。氫氧化鋰市場行情偏弱運行。截止到本周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰市場成交價在16.9-17.7萬元/噸之間，微粉級氫氧化鋰市場成交價在18.0-19.0萬元/噸之間，電池級均價水平跌至17.84萬元/噸，較上周價格下跌1.0萬元/噸，跌幅為5.31%。國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場成交價在15.2-16.2萬元/噸之間，均價水平跌至15.7萬元/噸，較上周價格下跌0.9萬元/噸，跌幅為5.42%。綜合來看，下游消費表現(xiàn)不佳，預(yù)計短期價格小幅下滑，后續(xù)需要關(guān)注下游消費回暖程度及礦端供應(yīng)情況。
　　策略
　　綜合來看，短期消費旺季下游補庫未達預(yù)期，疊加長期供應(yīng)寬松，導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨均持續(xù)走弱，目前期貨盤面已一定程度反映明年一季度預(yù)期，當(dāng)前價位生產(chǎn)企業(yè)進行賣出套保較難，建議在19萬元/噸以上時賣出套保。對于投機者，從短期交易來看，目前期貨價格已下跌較多，盤面會受到當(dāng)前基差、資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
　　鈷：供應(yīng)方面，本周國內(nèi)四氧化三鈷較上周產(chǎn)量下跌，硫酸鈷較上周產(chǎn)量下調(diào)，開工率同步下調(diào)，需求恢復(fù)有限，杭州亞運會或?qū)ξ挥谡憬貐^(qū)的鈷鹽企業(yè)生產(chǎn)有一定的影響，鈷鹽的供應(yīng)呈小幅下行態(tài)勢。消費方面，本周四氧化三鈷和硫酸鈷市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端消費表現(xiàn)不佳，市場觀望情緒濃厚。成本方面，本周四氧化三鈷成本降低，硫酸鈷生產(chǎn)成本略有上漲，利潤維持低位運行，不及預(yù)期。庫存方面，四氧化三鈷和硫酸鈷的庫存量較上周小幅上行。市場價格方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，四氧化三鈷價格上漲，當(dāng)前價格為14.3-15.0萬元/噸，周度上調(diào)0.6萬元/噸；氧化鈷價格上移，當(dāng)前價格為14.3-14.9萬元/噸，周度上行0.6萬元/噸。本周硫酸鈷價格上