>> 國金證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：黃金珠寶&醫(yī)美旺季可期，美妝超頭直播事件逐漸平息-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
1802KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅曉婷 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資建議
首推黃金珠寶：中秋+十一假超長假期絕對的銷售旺季，近期各大珠寶品牌訂貨會陸續(xù)開展、持續(xù)至下周或下下周，建議關(guān)注訂貨會數(shù)據(jù)+假期動銷情況。短期金價上漲+旺季催化，推薦周大生、潮宏基、老鳳祥、菜百股份。
美妝：首推上游防曬龍頭科思股份（超跌個股、擇機(jī)布局、靜待催化）；品牌端超頭事件逐漸平息，雙11檔期招商正常進(jìn)行，關(guān)注十一假期后上映的《所有女生的offer》、關(guān)注雙十一黑馬珀萊雅、貝泰妮、丸美股份。
期待醫(yī)美邊際改善：4月以來醫(yī)美機(jī)構(gòu)總體偏淡，9月上旬看醫(yī)美連鎖龍頭暫未見明顯提升跡象，9月下旬醫(yī)美機(jī)構(gòu)進(jìn)入促銷節(jié)點(diǎn)迎接十一旺季，建議關(guān)注9月中下旬醫(yī)美機(jī)構(gòu)備貨情況、十一長期假期預(yù)約項目情況。
本周專題
潮宏基&周大生訂貨會調(diào)研：從訂貨會反饋來看，公司端逐步弱化渠道品牌邏輯、向產(chǎn)品品牌邏輯升級，發(fā)力產(chǎn)品的文化內(nèi)涵、創(chuàng)新及研發(fā)設(shè)計，加強(qiáng)與IP聯(lián)名，逐步形成品牌印記產(chǎn)品系列、差異化競爭。
超頭直播事件逐漸平息，雙11檔期招商正常進(jìn)行，國慶節(jié)后《所有女生的offer》預(yù)計如期上映。
福瑞達(dá)：7-8月化妝品增速提升，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)/團(tuán)隊內(nèi)部/營銷策略調(diào)整等陸續(xù)到位。璦爾博士仍聚焦益生菌+酵萃兩大系列，抖音渠道自播占比高于達(dá)播（當(dāng)下自播仍以老產(chǎn)品為主、接下來會加大新品在自播間露出）。
巨子生物：聚焦多產(chǎn)品矩陣打造，運(yùn)營上控制達(dá)播、發(fā)力自播。下半年以及明年將會以膠原修護(hù)系列作為核心主推，除膠原棒外，希望舒舒貼/膠原乳等產(chǎn)品也有更多露出和聲量提升；醫(yī)美產(chǎn)品獲證有序推進(jìn)中。
科思股份：Q3有望淡季不淡。防曬劑價格今年下半年到明年上半年價格已經(jīng)鎖定，中小客戶近幾年占比持續(xù)提升、目前收入占比接近30%，PO產(chǎn)能預(yù)計24年釋放（產(chǎn)能利用率預(yù)估達(dá)到50%）、客戶認(rèn)證順利進(jìn)行中（其中國內(nèi)新客戶環(huán)亞、阿道夫已經(jīng)完成認(rèn)證）。
8月社零同比+4.6%、超預(yù)期，可選表現(xiàn)突出。化妝品/金銀珠寶類同比轉(zhuǎn)正（同比+9.7%/+7.2%，2年復(fù)合增1.3%/增7.2%），紡織服裝類同比+4.5%、環(huán)比+2.2PCT、2年復(fù)合增4.8%。
行情回顧
近一周（2023.09.11~2023.09.15）上證綜指、深證成指、滬深300分別漲0.03%、跌1.34%、跌0.83%。其中，黃金珠寶漲3.83%、處上游，培育鉆跌2.03%、處中下游，美容護(hù)理跌0.39%、處中游，商貿(mào)零售漲0.75%、處中上游，教育跌3.79%，處下游。
原材料價格跟蹤及行業(yè)動態(tài)
原材料價格：棕櫚油/原油/PP指數(shù)本周五（09.15）價格較上周下跌0.52%/上漲2.92%/上漲1.84%；黃金（Au99.99）本周五收盤價469.6元/克，較上周五上漲0.41%。
行業(yè)動態(tài)：1）美容護(hù)理：8月化妝品類零售額321億元、同增9.7%，歐萊雅集團(tuán)高層人事變動，LV旗下人民幣基金+中信里昂資本聯(lián)合領(lǐng)投創(chuàng)健醫(yī)療B輪融資、融資金額超2億元；2）教育：傳智教育已與2000余家高新科技企業(yè)達(dá)成課程共建合作，學(xué)大教育與昌吉州達(dá)成約5億元的項目投資意向。
重點(diǎn)公告：周大生23M8新增9家自營門店；行動教育擬每10股派8元，股權(quán)登記日為9月20日。
風(fēng)險提示
美容護(hù)理：營銷/渠道/新品發(fā)展不及預(yù)期；黃金珠寶：終端零售/加盟渠道拓展不及預(yù)期；教育：政策波動風(fēng)險
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