>> 財(cái)通證券-金屬&新材料行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)宏觀向好，銅鋁價(jià)格上行-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
田源,田慶爭(zhēng) |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，匯率貶值預(yù)期下，內(nèi)外盤金價(jià)表現(xiàn)分化。工業(yè)金屬方面，銅-國(guó)內(nèi)宏觀向好，銅價(jià)上行。鋁-需求預(yù)期向上疊加庫(kù)存低位，鋁價(jià)上行。能源金屬方面，鋰-供強(qiáng)需弱，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。鈷-下挺價(jià)情緒抬升，鈷鹽價(jià)格弱勢(shì)上行。稀土-剛需采購(gòu)增加疊加現(xiàn)貨偏緊，稀土價(jià)格上行。
貴金屬：匯率貶值預(yù)期下，內(nèi)外盤金價(jià)表現(xiàn)分化。倫敦現(xiàn)貨金周度跌0.01%至1927.70美元/盎司，SHFE金周度漲1.74%至473.86元/克。外盤金價(jià)在美國(guó)加息預(yù)期再起背景下走勢(shì)偏弱，而國(guó)內(nèi)金價(jià)持續(xù)上行，內(nèi)外盤金價(jià)走勢(shì)背離在過去一周表現(xiàn)尤為明顯，這反映的是人民幣持續(xù)貶值的預(yù)期，同時(shí)央行在香港發(fā)行央行票據(jù)以維持匯率穩(wěn)定或?qū)⑦M(jìn)一步加大離岸人民幣和在岸人民幣息差，由于外匯管制因素，投資者只能通過購(gòu)買黃金來應(yīng)對(duì)匯率貶值和變相實(shí)現(xiàn)“換匯套利”，預(yù)計(jì)內(nèi)盤金價(jià)仍將維持高位，外盤金價(jià)仍圍繞美國(guó)加息預(yù)期博弈。
工業(yè)金屬：地產(chǎn)政策組合拳持續(xù)出擊，工業(yè)金屬需求有望回升。本周地產(chǎn)寬松政策持續(xù)落地，廣深上海先后施行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，同時(shí)規(guī)定全國(guó)首套房和二套房首付比例下限分別為20%/30%，具體比例因城施策，同時(shí)首套住房貸款可申請(qǐng)貸款置換，這一系列寬松政策表現(xiàn)出國(guó)家對(duì)解決房地產(chǎn)問題的態(tài)和決心，地產(chǎn)政策刺激下房地產(chǎn)竣工持續(xù)向好，工業(yè)金屬需求有望回升。銅國(guó)內(nèi)宏觀向好，銅價(jià)上行。LME/SHFE銅周度漲2.72%/1.18%至8464/69650美元/噸。宏觀方面，國(guó)內(nèi)8月社零和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，疊加降準(zhǔn)政策，支撐銅價(jià)上行。需求方面，本周國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率71.78%，環(huán)比回升1.53%。近期電線電纜企業(yè)表示訂單可見增長(zhǎng)，本周精銅桿企業(yè)仍以執(zhí)行長(zhǎng)單為主，新增訂單量較上周變化不大。鋁-需求預(yù)期向上疊加庫(kù)存低位，鋁價(jià)上行。LME/SHFE鋁周度漲0.73%/1.44%至2196 /19335(美)元/噸。供給方面，本周云南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，電解鋁供應(yīng)較上周增加，本周電解鋁開工產(chǎn)能4287.90萬噸，較上周增加8萬噸。需求方面，本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅上漲0.1pct至63.8%，與去年同期相比下降2.6pct。庫(kù)存方面，全國(guó)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存為51.9萬噸，環(huán)比增加0.39%，滬鋁庫(kù)存10.47萬噸，環(huán)比增加18.34%。伴隨地產(chǎn)政策刺激和金九銀十旺季到來，鋁需求端有望回升，疊加供給端后續(xù)邊際增量有限，庫(kù)存低位且持續(xù)去化，鋁價(jià)有望持續(xù)提升。
能源金屬：鋰-供強(qiáng)需弱，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。碳酸鋰價(jià)格周度跌6.08%至18.55萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤價(jià)17.01萬元/噸，環(huán)比上周跌3.63%。供給方面，本周碳酸鋰供應(yīng)減量，周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量7950噸左右，較上周產(chǎn)量減少0.66%。青海地區(qū)，鹽湖端處于生產(chǎn)黃金期，鋰鹽廠多處于滿產(chǎn)狀態(tài)；碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌給規(guī)模較小的外采、長(zhǎng)協(xié)鋰鹽廠商帶來了成本及價(jià)格壓力，他們多選擇停產(chǎn)及減產(chǎn)。需求方面，終端需求未見改善，正極材料端以銷定產(chǎn)，暫無批量采購(gòu)計(jì)劃，且壓價(jià)情緒持續(xù)。鈷-挺價(jià)情緒抬升，鈷鹽價(jià)格弱勢(shì)上行。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度漲0.68%/2.45%至3.70/14.65萬元/噸。周內(nèi)市場(chǎng)鈷鹽價(jià)格弱勢(shì)上行，廠家無低價(jià)出售意愿，且有抬價(jià)現(xiàn)象出現(xiàn)，成交價(jià)隨之上漲。供給方面，本周四鈷和硫酸鈷開工率下滑，產(chǎn)量下降。需求方面，四鈷下游需求持續(xù)低迷，拿貨積極性減弱，儲(chǔ)能訂單下滑。硫酸鈷下游三元前驅(qū)體普通廠家成交訂單欠佳，成交以長(zhǎng)單為主，散單較少，頭部大廠開工接近滿產(chǎn)。稀土剛需采購(gòu)增加疊加現(xiàn)貨偏緊，稀土價(jià)格上行。氧化鐠/氧化釹周度價(jià)格漲1.44%/持平至53/53.75萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌1.04%/漲0.38%至855/261萬元/噸。周初，鐠釹市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，商家情緒向好，大廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，疊加現(xiàn)貨偏緊，氧化鐠釹價(jià)格貨緊價(jià)揚(yáng)。需求方面，近期釹鐵硼企業(yè)訂單陸續(xù)有增加，整體開工有所提升，剛需采購(gòu)增多，支撐稀土價(jià)格。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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