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核心觀點(diǎn)
　　2023年8月社零總額同比+4.6%，增幅環(huán)比回升。2023年8月社零總額3.79萬億元（+4.6%，前值+2.5%），除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.38萬億元（+5.1%，前值3.0%）；2023年前8月社零總額30.23萬億元（+7.0%，前值+7.3%），除汽車以外的消費(fèi)品零售額27.19萬億元（+7.2%，前值+7.5%）。2023年8月整體社零增速環(huán)比回升，市場銷售加快恢復(fù)。
　　2023年8月家具類社零同比+4.8%，增速環(huán)比+4.7pct。分品類來看，家具方面，今年8月家具零售額同比+4.8%（前值+0.1%），增速環(huán)比回升4.7pct；日用品方面，今年8月日用品零售額同比+1.5%（前值-1.0%），增速回正；紡織服飾方面，今年8月服裝、鞋帽、針紡織品類零售額同比+4.5%（前值+2.3%）；文化辦公用品方面，今年8月零售額同比-8.4%（前值-13.1%），降幅收窄。2023年前8月，限額以上單位商品零售額同比+5.0%，其中家具、日用品、紡服、文化辦公用品分別同比+3.4%、+3.9%、+10.6%、-5.7%。低基數(shù)疊加消費(fèi)力逐步修復(fù)背景下，2023年8月多品類社零增速環(huán)比回升。
　　新開工面積降幅收窄，政策頻出有望帶動(dòng)家居消費(fèi)。地產(chǎn)端，今年8月住宅銷售面積同比-25.6%（前值-24.9%），降幅有所擴(kuò)大；今年8月住宅新開工面積同比-21.6%（前值-26.9%），降幅收窄；今年8月住宅竣工面積同比+10.5%（前值+38.4%），今年前8月住宅竣工面積同比+19.5%，在保交樓背景和前期滯后需求釋放下，今年前8月竣工端表現(xiàn)較優(yōu)。政策端，近期城中村改造、“認(rèn)房不認(rèn)貸”、優(yōu)化首付比和房貸利率等地產(chǎn)優(yōu)化政策密集發(fā)布，地產(chǎn)銷售端有望迎來改善。今年9月以來多家定制企業(yè)推出普惠產(chǎn)品，助力家居消費(fèi)煥新，短期有望實(shí)現(xiàn)引流效果，正值“金九銀十”傳統(tǒng)家裝旺季，商務(wù)部根據(jù)“2023消費(fèi)提振年”總體安排，從今年9月到12月組織全國各地開展“家居煥新消費(fèi)季”活動(dòng)，疊加前期竣工端提供支撐，家居企業(yè)前端銷售有望迎來改善。
　　投資建議：8月家具社零總額同比+4.8%，增速環(huán)比提升4.7pct，修復(fù)態(tài)勢向好?？⒐ざ藬?shù)據(jù)向好疊加促家居消費(fèi)政策出臺下，家居企業(yè)前端銷售有望迎來改善。建議關(guān)注：1）估值處于相對低位，中長期伴隨地產(chǎn)端改善顯著受益的定制、軟體家居龍頭公司；2）憑借研發(fā)、技術(shù)和客戶構(gòu)建堅(jiān)實(shí)競爭壁壘，持續(xù)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品的霧化設(shè)備龍頭公司；3）短期受益于線下客流修復(fù)和競爭格局改善，中長期深耕渠道、創(chuàng)新業(yè)態(tài)和自主品牌發(fā)力的母嬰零售龍頭公司；4）加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)銷售下滑；市場競爭加劇