>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 644KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.4倍，處于歷史33%分位；
上證50指數(shù)PE為10.2倍，處于歷史38%分位；
中證500指數(shù)PE為23.5倍，處于歷史19%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為29.4倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.0倍，處于歷史43%分位；
國證2000指數(shù)PE為46.7倍，處于歷史56%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.5倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務、生物制品、計算機（光學光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、能源金屬、航運港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)本周小幅上漲0.1%，目前已連續(xù)上漲兩個月。上游已連續(xù)漲價七周：本周多晶硅料和多晶硅價格分別上漲1.9%和2.4%。需求端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)新訂單簽訂熱度不減，下游采購企業(yè)對硅料的采購積極性較高，部分長單排產(chǎn)至10月中旬。供給端，部分硅料企業(yè)再度受到限電、檢修影響，短期供應緊張。中長期看，隨著訂單需求釋放和供給約束緩解，上游價格有望回落。中游：本周硅片價格與上周保持一致，近期下游價格承壓促使硅片采購保守，下游觀望情緒較重。下游：本周電池片和組件價格分別下跌1.1%和0.9%，盡管需求不淡，但下游組件廠商壓價下，頭部和二三線電池片廠商報價分化，上下游仍處于博弈狀態(tài)。隨著上游成本壓力向下傳導，組件降價發(fā)貨難度加大，下游價格有望低位企穩(wěn)。
電池：本周電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格多數(shù)下跌。鈷、鎳：本周鈷價格回落0.9%，鈷價上半年已下跌至礦山成本，繼續(xù)下行空間有限。鎳價格續(xù)跌1.9%。鋰：過去五周內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)下跌，本周六氟磷酸鋰、碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別續(xù)跌4.0%、6.1%和5.5%。部分原材料外購企業(yè)成本倒掛、生產(chǎn)意愿下滑甚至出現(xiàn)停產(chǎn)，開工率下滑，供給端有支撐，但短期市場現(xiàn)貨仍充足。本周三元811型和磷酸鐵鋰正極材料價格分別續(xù)跌2.3%和1.4%。成本端碳酸鋰價格走低對正極材料支撐偏弱，而且下游電池廠以消化存貨為主，補庫意愿不強，短期正極材料仍有壓力。隨著傳統(tǒng)新能源車消費旺季到來，下游排產(chǎn)帶動電池裝機需求上升，正極材料和鋰鹽價格或能回暖
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲1.6%，螺紋鋼期貨價格上漲2.9%。成本端：本周鐵礦石價格回升6.1%。上周國家發(fā)展改革委價格司、證監(jiān)會期貨部組織部分期貨公司召開會議，加強鐵礦石價格形勢分析和市場監(jiān)管，鐵礦石上漲預期緩和。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算，2023年9月上旬全國日產(chǎn)粗鋼293.17萬噸、環(huán)比增長3.66%。2023年9月上旬鋼材社會庫存957萬噸，環(huán)比下降0.5%。需求端：入秋后高溫和臺風雨水天氣減少，地產(chǎn)政策寬松有望釋放下游施工需求，為鋼鐵回暖提供強預期。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)續(xù)降0.4%，相比于去年同期而言，水泥價格跌超20%。前期地產(chǎn)寬松短期帶來的施工增量需求尚不明顯，且近期南方部分地區(qū)間歇性雨水天氣影響水泥購銷活動。展望后續(xù)，天氣好轉(zhuǎn)疊加地方債發(fā)行使用以及基建加速，部分地區(qū)基建訂單提升對水泥價格將形成支撐。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價回落3.3%，9月上旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比8月下旬上漲1.02%。供需方面，本輪下游補庫與上一輪間隔時間短，補庫力度減弱，產(chǎn)銷有所走弱。隨著限購放開城市增加，后續(xù)需關注地產(chǎn)銷售和竣工改善情況。
地產(chǎn)：2023年8月地產(chǎn)銷售和投資仍弱，開工降幅低位繼續(xù)收窄，施工竣工雙雙回落。銷售：受基數(shù)走高影響，2023年8月全國商品房銷售面積同比降幅擴大0.2個百分點至24.0%，但降息和限購放開等政策推動下，銷售下探有限且后續(xù)有望改善。投資：2023年8月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比降幅分別擴大1.3個百分點至19.1%，8月房企信用融資和信貸拖累下，地產(chǎn)投資受壓制。開工、施工和竣工：2023年8月房屋新開工面積同比降幅收窄3.5個百分點至23.0%，施工面積同比降幅擴大7.1個百分點至28.8%，竣工面積同比增速回落22.6個百分點至10.1%?？⒐ひ蚋呋鶖?shù)有所回落，但環(huán)比好于歷史同期水平，目前大量商品房接近竣工交付時點，在“保交樓”底線強化過程中竣工表現(xiàn)預計持續(xù)好于開工和施工。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，本周豬肉批發(fā)均價下跌0.7%，生豬（外三元）全國均價回升0.2%。近1年來，生豬和豬肉價格均跌超20%。目前終端需求改善持續(xù)性減弱，而供給端充裕，散戶出欄積極性高。展望后續(xù)，節(jié)假日臨近油廠停機，導致豆粕供應減少，飼料價格上漲或可支撐豬價。9月處于淡旺季過渡階段，后期受天氣轉(zhuǎn)涼、中秋國慶等因素影響，需求也有望小幅度回升。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價格回落0.5%，玉米淀粉價格下跌0.6%。小麥：本周小麥價格與上周保持一致
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