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絲杠是將旋轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)轉(zhuǎn)換為直線運(yùn)動(dòng)的精密傳動(dòng)部件，行星滾柱絲杠性能最優(yōu)
　　根據(jù)結(jié)構(gòu)不同，絲杠可分為梯形絲杠、滾珠絲杠和行星滾柱絲杠，行星滾柱絲杠是絲杠所有品類中性能最優(yōu)異的子類。以價(jià)值量和競(jìng)爭(zhēng)格局分類，梯形絲杠和C7-C10級(jí)滾珠絲杠屬于中低端絲杠，產(chǎn)品價(jià)格低，國(guó)內(nèi)成熟供貨。C3-C5級(jí)行星滾柱絲杠與滾珠絲杠為中高端絲杠，國(guó)產(chǎn)化率低于30%。C0-C3級(jí)別的行星滾柱絲杠和滾珠絲杠為高端絲杠，制造難度大、產(chǎn)品認(rèn)證周期長(zhǎng)、價(jià)值量最高，國(guó)內(nèi)僅少數(shù)廠商可供貨，國(guó)產(chǎn)化率約5%，日歐企業(yè)占據(jù)90%的份額。
　　智能汽車、人形機(jī)器人等新需求拉動(dòng)，2030年絲杠行業(yè)有望達(dá)747億元規(guī)模
　　我們測(cè)算，以智能汽車、人形機(jī)器人為主的新需求有望拉動(dòng)國(guó)內(nèi)絲杠市場(chǎng)規(guī)模由173億元（2023年）增長(zhǎng)至747億元（2030年）。其中：（1）汽車智能化升級(jí)推動(dòng)車載絲杠市場(chǎng)由2023年的76億元增長(zhǎng)至2030年的389億元。（2）特斯拉人形機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)時(shí)將新增162億元行星滾柱絲杠市場(chǎng)，產(chǎn)量提升帶動(dòng)行星滾柱絲杠需求持續(xù)增長(zhǎng)。（3）國(guó)產(chǎn)機(jī)床高端升級(jí)推動(dòng)機(jī)床用滾珠絲杠規(guī)模從2023年的97億元增長(zhǎng)至2030年的191億元。（4）工程機(jī)械電動(dòng)節(jié)能化趨勢(shì)推動(dòng)行星滾柱絲杠替代液壓，航空航天、半導(dǎo)體等高精密市場(chǎng)對(duì)高端絲杠需求提升。
　　產(chǎn)業(yè)機(jī)遇來臨，從相對(duì)優(yōu)勢(shì)看主要國(guó)產(chǎn)參與者競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力
　　降低硬件成本是線控底盤滲透率提升以及人形機(jī)器人落地量產(chǎn)的核心推動(dòng)因素。因此，絲杠廠商需要及時(shí)切入主要客戶供應(yīng)鏈，通過擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)來減少價(jià)格下降對(duì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流的影響。人形機(jī)器人、智能汽車主機(jī)廠對(duì)絲杠供應(yīng)商的核心要求是低成本大規(guī)模制造能力強(qiáng)，因此國(guó)產(chǎn)絲杠廠商相比海外更具優(yōu)勢(shì)。國(guó)產(chǎn)廠商按優(yōu)勢(shì)不同可分為3類：（1）以絲杠為主業(yè)的先發(fā)者最具優(yōu)勢(shì)。滾珠絲杠和行星滾柱絲杠的認(rèn)證周期長(zhǎng)，提前卡位的公司擁有成熟的絲杠產(chǎn)品，可縮短導(dǎo)入新客戶的認(rèn)證周期。同時(shí)，先發(fā)者更有可能以更短的時(shí)間獲取海外設(shè)備來及時(shí)滿足客戶擴(kuò)產(chǎn)需求。（2）由減速器拓展絲杠業(yè)務(wù)的公司和由軸承拓展絲杠業(yè)務(wù)的公司在絲杠設(shè)計(jì)、加工工藝上具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。（3）批量化生產(chǎn)精密加工件實(shí)力強(qiáng)的公司能夠滿足客戶大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)需求。這三類企業(yè)中，已經(jīng)切入汽車供應(yīng)鏈并和客戶配合度高的廠商優(yōu)勢(shì)更明顯。受益標(biāo)的：五洲新春、長(zhǎng)盛軸承、恒立液壓、貝斯特、恒而達(dá)、科峰智能（IPO申報(bào)）、新劍傳動(dòng)（未上市）、人本股份（IPO申報(bào)）等。
　　絲杠行業(yè)資本開支加大，上游設(shè)備廠商迎來增長(zhǎng)機(jī)遇
　　國(guó)內(nèi)可成熟供應(yīng)絲杠前道設(shè)備，但后道核心設(shè)備數(shù)控螺紋磨床的國(guó)產(chǎn)化率低，特別是生產(chǎn)高端絲杠的高精度螺紋磨床基本完全依賴進(jìn)口。在絲杠行業(yè)迎來大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)需求、進(jìn)口設(shè)備產(chǎn)能緊缺的背景下，國(guó)產(chǎn)前道設(shè)備商收入增速有望提高，后道設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加快。受益標(biāo)的：秦川機(jī)床、日發(fā)精機(jī)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：絲杠需求不及預(yù)期、絲杠廠商導(dǎo)入重要客戶供應(yīng)鏈進(jìn)度不及預(yù)期。