>> 東方證券-新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)周報：鋰電企業(yè)深度出海腳步不止，負極新秀逆風擴產表信心-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大?。?/td>
| 983KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,顧高臣 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周看點
國軒高科德國基地首款電池產品下線，同日簽訂多項合作協(xié)議
歐盟擬對中國電動汽車啟動反補貼調查
康輝新材“借殼”大連熱電上市方案出爐
尚太科技（001301.SZ）：擬投建年產10萬噸鋰電池負極材料一體化項目
美聯(lián)新材（002812.SZ）：與立方新能源、星空鈉電簽訂項目合作框架協(xié)議
鋰電材料價格
鈷產品：電解鈷（25.30萬元/噸，-0.78%）；四氧化三鈷（14.5萬元/噸，-2.83%）；硫酸鈷（3.7萬元/噸，2.81%）；
鋰產品：碳酸鋰（20.8萬元/噸，-6.73%），氫氧化鋰（19.2萬元/噸，-3.52%）；
鎳產品：電解鎳（16.6萬元/噸，-6.73%），硫酸鎳（3.6萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型17.7萬元/噸，-2.75%；622單晶型19.2萬元/噸，-3.27%；811單晶型21.7萬元/噸，-2.91%）；磷酸鐵鋰（8.0萬元/噸，-10.11%）；負極（人造石墨（低端產品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產品）3.5萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產品）4.3萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型2.7萬元/噸，-0.93%；三元型3.4萬元/噸，-0.74%；六氟磷酸鋰11.0萬元/噸，-3.10%）
投資建議與投資標的
電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內電動車市場2020年下半年至今經歷高速增長，在滲透率超30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。
終端銷量持續(xù)增長，淡季不淡趨勢向好。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月新能源汽車銷量達78萬輛，同比增長31.6%，滲透率已超32%。供給端主流車企新車上市節(jié)奏緊湊，比亞迪海鷗、騰勢、小鵬G6等重點車型均收獲較好訂單反響，有望提振需求，對全年銷量形成有力支撐。產業(yè)鏈排產方面，3月以來電池產業(yè)鏈進入逐月改善階段，8月龍頭電池廠排產仍保持向上趨勢，呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。
供給端擴張低預期，行業(yè)盈利有望復蘇。產業(yè)鏈的產能躍進與庫存過剩局面主要由供需兩端的信息不對稱、2020年以來寬松的融資環(huán)境及高景氣階段市場的強預期引發(fā)。當前行業(yè)固定資產投資增速已經邊際放緩，基于市場對增速、盈利、格局的擔憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大，繼續(xù)大規(guī)模擴張受到制約。投資動力和融資能力受損，新增產能的投放進度與擴產項目的投資規(guī)模均已受到影響，實際擴張不及預期。需求保持可觀增速，而擴產進度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復蘇，看好業(yè)績回歸和估值修復的機會。
建議關注：在產業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險；假設條件變化影響測算結果。
|
|
