>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列9月第3期：二手房銷售環(huán)比改善，資源品價格多數(shù)上漲-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導讀：
二手房銷售環(huán)比改善，“十一”出游預(yù)訂火爆；中游地產(chǎn)鏈資源品需求承壓，工業(yè)生產(chǎn)景氣放緩；上游煤炭、銅鋁價格上漲；出行活躍度環(huán)比回升，物流貨運景氣延續(xù)。
摘要：
二手房銷售環(huán)比改善，資源品價格多數(shù)上漲。上周中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點在于“認房不認貸”政策落地后，二手房銷售開始出現(xiàn)邊際改善，煤炭、有色等上游資源品價格表現(xiàn)強勢，以及“十一”出游預(yù)訂火爆。景氣承壓一方面在于新房銷售依舊偏弱，地產(chǎn)鏈相關(guān)資源品需求恢復(fù)緩慢；另一方面，“金九銀十”旺季來臨，但中下游企業(yè)開工率并未延續(xù)回升趨勢，石油瀝青、鋼材、滌綸長絲開工率，以及貨運物流指數(shù)環(huán)比均有所回落。
下游消費：二手房銷售環(huán)比改善，“十一”出游預(yù)訂火爆。30大中城市商品房成交面積周環(huán)比+10.0%，較19年同期-44.5%，10大重點城市二手房成交面積較19年同期+16.1%，二手房銷售改善明顯；生豬價格周環(huán)比-1.6%，供需寬松格局延續(xù)；乘用車零售/批發(fā)環(huán)比上月同期變化0%/+13%，由于上月同期銷量處于低位，因此9月初乘用車零售相對偏弱；服務(wù)消費景氣回升，全國酒店RevPAR/OCC/ADR環(huán)比變化+14.3%/+11.0%/+2.4%，“十一”出游預(yù)訂火爆，國內(nèi)熱門酒店預(yù)訂量同比19年增長514%，國內(nèi)旅游產(chǎn)品預(yù)訂量同比增長超4倍。
周期制造：地產(chǎn)鏈資源品需求承壓，中游開工率高位回落。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環(huán)比變化+1.6%/+1.0%，表觀需求較19年同期-28.0%，成本上升支撐鋼價；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比-0.8%，發(fā)運率較19年同期-28.1%；浮法玻璃價格周環(huán)比+0.5%，需求端出貨環(huán)比放緩，全國代表企業(yè)庫存環(huán)比上升23萬重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：發(fā)電量環(huán)比/同比變化+7.7%/+4.1%；工業(yè)生產(chǎn)景氣放緩，石油瀝青、鋼材、滌綸長絲開工率周環(huán)比回落；3）資源品：動力煤價周環(huán)比+5.2%，安監(jiān)趨嚴、發(fā)運倒掛支撐煤價。SHFE銅/鋁價周環(huán)比+1.5%/+2.0%，主因經(jīng)濟企穩(wěn)提振需求預(yù)期，
人流物流：出行活躍度環(huán)比回升，貨運物流景氣延續(xù)。10大主要城市地鐵客運量、百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比變化+1.9%/+0.7%，較19年同期+9.4%/+5.6%；國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比+0.8%，較19年同期+5.6%，出行活躍度環(huán)比回升；全國整車貨運流量指數(shù)周環(huán)比-1.5%，高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量周環(huán)比變化+1.9%/+1.8%，全國郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比-0.2%/-0.2%；航運運價延續(xù)低位，SCFI指數(shù)周環(huán)比-5.1%，BDI/BCI/BPI/BSI指數(shù)周環(huán)比變化+16.4%/+24.3%/+11.2%/+13.2%。
風險提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。
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